Vários bancos centrais internacionais estão iniciando uma série de aumentos de taxas e programas de redução de balanço, que estão pressionando o Banco do Japão a abandonar sua política monetária ultrafrouxa. Enquanto muitos bancos centrais, como o Federal Reserve (Fed) e o Bank of England (BoE), estão tentando navegar em um curso desafiador de sufocar a inflação desenfreada enquanto deixam suas economias com liquidez suficiente para crescer, o BoJ está enfrentando um cenário diferente de problemas, incluindo crescimento anêmico e inflação persistentemente abaixo da meta. O iene japonês continua caindo à medida que crescem as diferenças nas taxas de juros entre o Japão e outras grandes economias. Além disso, parece que o Banco do Japão está apoiando ativamente esse desenvolvimento, em vez de apenas observá-lo.
Vantagens da moeda mais fraca
Quando comparada aos pares, a moeda de um país é fraca, o que aumenta a competitividade de suas exportações. Essas vendas aumentadas, por sua vez, apoiam a criação de empregos, a expansão econômica e o balanço de pagamentos para as respectivas nações. Além disso, uma moeda mais fraca aumenta o custo das importações, o que aumenta a inflação. Sem ter que usar medidas orçamentárias domésticas severas, uma nação pode ajudar a direcionar sua economia para a zona de destino que deseja, alterando o valor de sua moeda.
A manipulação da moeda é desaprovada, especialmente pelos principais parceiros comerciais, mesmo que mudar a moeda para se adequar à política doméstica possa parecer economicamente benéfico em teoria. O Tesouro dos EUA tem uma série de requisitos para o que considera manipulação de moeda e, se esses requisitos forem cumpridos, os EUA trabalharão com a nação participante para remover a vantagem competitiva injusta que essa manipulação produziu. Os EUA podem impor sanções comerciais à sua contraparte se tudo mais falhar.
Uma história de intervenção do Banco do Japão
Nos últimos 25 anos, o banco central interferiu várias vezes para manter a atratividade da moeda para ajudar os exportadores ou para tentar enfraquecer a moeda para promover o crescimento e a inflação. No início de 2000, o Banco do Japão lançou a flexibilização quantitativa em um esforço para aumentar a inflação, prometendo comprar quantidades substanciais de títulos do governo a taxas de juros predeterminadas. Várias vezes, o programa foi aprimorado para aumentar a quantidade de títulos que o banco central compraria, adicionar títulos garantidos por ativos ao mix e, posteriormente, incluir ações na cesta de ativos que o BoJ compraria. Por meio de vários ETFs, o Banco do Japão é agora o maior detentor de ações japonesas e controla cerca de metade do mercado de títulos do país.
Quando o Banco do Japão modifica sua política monetária, o gráfico de preços USDJPY indica uma série de reversões significativas de longo prazo no par de moedas.
Falando acima e abaixo do iene japonês
Como outros bancos centrais, o Banco do Japão emprega comunicação de mercado como um instrumento crucial e eficaz para controlar o valor do iene. O Banco do Japão fica mais franco sobre o nível com o qual ficaria feliz à medida que a moeda se aproxima desse nível. O BoJ tentará “acalmar a moeda” se a moeda ficar muito cara, enquanto “acalmar a moeda” se a moeda ficar muito barata. Um banco precisa de credibilidade no mercado ou um histórico de agir de acordo com suas crenças para ser eficaz em influenciar o valor de uma moeda.