De winstpuzzel
Costco wordt al jaren vereerd als zowel een bedrijf als een aandeel, en presteert beter dan de S&P 500 met een duizelingwekkend rendement van 118.000% sinds de oprichting ervan als beursgenoteerd bedrijf 38 jaar geleden. Nieuwe beleggers moeten in 2024 echter voorzichtig zijn vanwege een onderliggend probleem dat een potentiële bedreiging vormt voor het beleggingsrendement op de korte termijn.
De verborgen inkomstenstroom van Costco
Op het eerste gezicht lijkt het erop dat Costco zijn winst uitsluitend haalt uit de verkoop van goederen. Maar achter de schermen schuilt een geheime saus. Lidmaatschapskosten hebben bewezen een lucratieve bijdrage te leveren aan het bedrijfsresultaat van Costco, met een opbrengst van $1,082 miljard in het eerste kwartaal van boekjaar 2024 – een indrukwekkende stijging van 8% op jaarbasis. Het hoge margekarakter van de lidmaatschapsbijdragen heeft de consistente winstgroei en uitzonderlijke beleggingsrendementen van het bedrijf aangewakkerd.
Het populariteitsprobleem
Costco is onmiskenbaar de ‘coole jongen’ waar iedereen vrienden mee wil zijn – de aandelen waarvan elke belegger droomt te bezitten. De populariteit ervan is ongekend hoog en doet denken aan de dotcom-zeepbel op de aandelenmarkt eind jaren negentig. Er doen zich echter problemen voor wanneer de waardering van een aandeel de werkelijke prestaties van het bedrijf overtreft. De markt moet tastbare resultaten zien die de hoge waardering rechtvaardigen; anders zal zij niet langer bereid zijn een dergelijke premie te betalen.
Uitdagingen in het verschiet
Costco opereert in een lauw bedrijfsklimaat dat wordt beïnvloed door stijgende prijzen van consumptiegoederen en -diensten. Deze tegenwind vormt een potentieel obstakel voor de winstgroei van Costco. Analisten hebben hun winstgroeiramingen voor de lange termijn bijgesteld naar een bescheiden 8% op jaarbasis. Bovendien handelt het aandeel momenteel in de buurt van zijn hoogste punt ooit, met een koers-winstverhouding (K/W) van 44, gebaseerd op schattingen voor Costco’s fiscale jaar dat eindigt in augustus. Vooruitkijkend ligt de koers-winstgroeiratio (PEG) van het aandeel boven de 5, wat wijst op een relatief hoge waardering in vergelijking met de verwachte groei.
Over het algemeen wordt een PEG-ratio van minder dan 1,5 als gunstig beschouwd. Als je de waardering van Costco door deze lens bekijkt, lijkt deze duur in vergelijking met de winstgroeiverwachtingen van analisten. Hoewel de koers van het aandeel een aanzienlijke daling zou kunnen ondergaan, of de winstgroei de verwachtingen zou kunnen overtreffen, is voorzichtigheid geboden bij het overwegen van het huidige koerspunt.
Simpel gezegd: de waardering van Costco-aandelen voelt als een op hol geslagen trein. Hoewel het een fantastisch bedrijf blijft en een waardevolle langetermijninvestering tegen een redelijke prijs, kan het instappen op deze niveaus resulteren in een hobbelige rit.