Hogere uitgaven vereisen een snelle verhoging
Het Amerikaanse ministerie van Financiën zal naar verwachting voor het komende kwartaal een nieuwe ronde van verhogingen van de veilingomvang aankondigen. Deze beslissing komt omdat het departement te maken krijgt met hogere uitgavenbehoeften. De stijging van de bestedingen is deels het gevolg van hogere sociale lasten en rentelasten. Verwacht wordt echter dat het ministerie van Financiën de verhogingen voor de rest van het jaar zal opschorten. Dit nieuws zou enige verlichting moeten bieden aan beleggers die zich zorgen maken over het groeiende aanbod.
Focus op de schatting van uw lening
Beleggers zullen zich vooral richten op de schattingen van de Amerikaanse Schatkist voor het komende kwartaal. Zij zullen beoordelen of deze hoger of lager is dan de eerdere projectie van 816 miljard dollar. Het ministerie van Financiën zal maandag zijn financieringsraming voor de komende twee kwartalen bekendmaken. Daarnaast wordt woensdag gedetailleerde informatie over de veilinggroottes voor het volgende kwartaal verstrekt.
Verwachtingen voor toename van de veilingomvang
Het ministerie van Financiën zal waarschijnlijk de veilingomvang voor de meeste looptijden van staatsobligaties verhogen, met uitzondering van de 20-jarige obligatie, waar doorgaans minder vraag naar is onder beleggers. De omvang van deze verhogingen zal naar verwachting vergelijkbaar zijn met die van november. Er bestaan echter onzekerheden over de vraag of het ministerie van Financiën het aanbod van dertigjarige obligaties zal blijven vergroten. “De grootste wildcard voor de terugbetaling zal zijn of de 30-jaarssector al dan niet opnieuw wordt verhoogd”, zegt Vail Hartman, Amerikaanse rentestrateeg bij BMO Capital Markets.
Verbeterde marktomstandigheden
Bezorgdheid over het aanbod en de opvatting dat de Federal Reserve voor een langere periode hogere rentetarieven zou handhaven, zorgden vorig jaar voor zwakke veilingen voor de looptijd van 30 jaar. Niettemin verwachten analisten nu een nieuwe toename van de 30-jarige veilingomvang. Zij zijn van mening dat de markt zich heeft gestabiliseerd en dat de rente op staatsobligaties met een langere looptijd aanzienlijk is gedaald ten opzichte van hun recente hoogtepunten. “De argumenten voor verdere verlagingen op de lange termijn, althans als percentage van de totale stijgingen, zijn na de rally lang niet zo sterk”, zegt Jonathan Cohn, hoofd van de US Rate Desk Strategy bij Nomura Securities International.
>
Toegenomen uitgifte van facturen
Het ministerie van Financiën zal de uitgifte van staatsobligaties waarschijnlijk nog een paar maanden blijven verhogen, en zelfs boven het aanbevolen bereik van het Treasury Borrowing Advisory Committee uitkomen. Wissels, die een korte looptijd hebben, bieden het ministerie van Financiën flexibiliteit, vooral in tijden van bezorgdheid over de vertering van schulden met een langere looptijd op de markt. De balans van het ministerie van Financiën bedroeg medio 2022 ongeveer $9 biljoen en is nu gedaald tot $7,7 biljoen.
Taper- en terugkoopprogramma
De afbouw zou uiteindelijk kunnen leiden tot lagere financieringsbehoeften voor het ministerie van Financiën. Gennadiy Goldberg, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij TD Securities, stelt: ‘De tekorten zullen nog steeds hoog blijven, maar een van de dingen waar ze op kunnen vertrouwen is dat hun totale financieringsbehoeften waarschijnlijk enigszins zullen afnemen omdat ze dat niet hoeven te doen. betaal de Fed terug.” Bovendien kan de Schatkist plannen aankondigen om een terugkoopprogramma te lanceren. Dit programma zou het opkopen van minder liquide schulden inhouden, terwijl de uitgifte van de meest liquide en actuele emissies zou worden vergroot. Het doel is om de liquiditeit in de markt te vergroten.