Geleidelijke omkering van stimulus
Als teken van hun groeiende overtuiging dat de omstandigheden rijp waren voor het afbouwen van de enorme stimuleringsmaatregelen, zinspeelde de BOJ onlangs op het terugtrekken van de kortetermijnrente uit het negatieve gebied. Uit de notulen bleek echter dat sommige leden voorstelden een zekere mate van monetaire versoepeling te handhaven, zelfs nadat de negatieve rentetarieven en de controle op de rentecurve waren beëindigd.
Beoordeling van de marktimpact
De notulen lieten ook oproepen zien voor een analyse van de potentiële marktimpact van het beëindigen van de negatieve rente, evenals discussies over het al dan niet handhaven van het raamwerk voor de aankoop van risicovolle activa. Het werd duidelijk dat er geen consensus bestond over het tijdstip en de volgorde van een exit, waarbij de leden benadrukten dat dit afhankelijk zou zijn van de heersende economische omstandigheden.
Aanpak van de BOJ-gouverneur
BoJ-gouverneur Kazuo Ueda is begonnen met het ontmantelen van het complexe stimuleringsprogramma van zijn voorganger, dat onder meer negatieve kortetermijnrentes, controle op de rentecurve en grootschalige aankopen van obligaties en risicovolle activa omvatte. Analisten verwachten dat de BOJ, hoogstwaarschijnlijk in april, een einde zal maken aan de negatieve rente, nadat ze vorig jaar de intensiteit van de controle op de rentecurve had verminderd.
Verdeelde meningen
De notulen brachten een verdeeldheid onder de bestuursleden aan het licht, waarbij sommigen aandrongen op voorzichtigheid bij het te snel beëindigen van de negatieve rente, terwijl anderen meenden dat de tijd voor normalisatie naderde. De leden benadrukten het belang van het nauwlettend volgen van de uitkomst van de loononderhandelingen in het voorjaar van dit jaar, aangezien het risico op een op hol geslagen inflatie laag werd geacht.
Over het geheel genomen weerspiegelen de notulen van de BOJ de voortdurende discussies en beraadslagingen terwijl beleidsmakers het pad navigeren naar het geleidelijk afbouwen van stimuleringsmaatregelen en het aanpassen van de rentetarieven in overeenstemming met de veranderende economische omstandigheden.