Traders optimistisch over inflatievooruitzichten
Handelaren hebben er steeds meer vertrouwen in dat de Europese Centrale Bank (ECB) de rente vanaf april zal verlagen, wat een positieve verschuiving weerspiegelt in de perceptie van beleidsmakers over de inflatievooruitzichten. ECB-president Christine Lagarde herhaalde op een persconferentie dat het voorbarig was om renteverlagingen te bespreken nadat de beleidsrente op een recordniveau van 4% was gehouden. Met name heeft de centrale bank de vermelding geschrapt van de verhoogde binnenlandse prijsdruk als gevolg van de sterke groei van de arbeidskosten per eenheid product. Deze stap wordt gezien als een teken dat de ECB gelooft dat de loongroei, het belangrijkste risico voor de inflatie, vertraagt.
Marktreactie en renteverlagingsweddenschappen
Als gevolg hiervan hebben handelaren hun weddenschappen op een renteverlaging aanzienlijk verhoogd. De rendementen op tweejaarsobligaties, die gevoelig zijn voor rentetarieven, kenden een scherpe daling. Voorafgaand aan de bijeenkomst bedroeg de kans op een renteverlaging met 25 basispunten in april ongeveer 60%. Inmiddels is dit echter gestegen tot boven de 80%. Bovendien zijn de verwachte totale renteverlagingen voor het jaar gestegen van ongeveer 130 basispunten naar 140 basispunten. Marktdeelnemers hebben deze ontwikkelingen geïnterpreteerd als een indicatie dat de bijeenkomst in april belangrijk is.
Danske Bank hoofdanalist Piet Christiansen verklaarde dat de belangrijkste boodschap voor de markten is dat de bijeenkomst in april live is en dat als de loongroei- en inflatiecijfers in lijn liggen met de verwachtingen, een verlaging van de beleidsrente kan worden verwacht. De rally op het gebied van obligaties weerspiegelt het uitblijven van enig verzet van de ECB tegen de marktrente. De rente op Duitse en Italiaanse tweejaarsobligaties kende de grootste daling in bijna twee weken, terwijl de euro ongeveer 0,5% daalde ten opzichte van de dollar.
Voorzichtige beleggersvooruitzichten
Hoewel de verwachtingen voor renteverlagingen de obligatiemarkten hebben versterkt, hebben sommige beleggers gewaarschuwd dat er wellicht beperkte ruimte is voor verdere rentedalingen. Florian Ielpo, hoofd macro- en multi-asset portefeuillemanager bij Lombard Odier Investment Management, zei dat zijn bedrijf een onderwogen positie in obligaties en een overwogen positie in aandelen handhaaft. Ielpo is van mening dat de aandelen de potentiële winststeun van de lagere rente nog niet volledig hebben ingeprijsd.
Lagarde benadrukte dat de besluiten van de ECB afhankelijk zullen zijn van data en herhaalde haar eerdere opmerkingen over een mogelijke renteverlaging in de zomer. De beschikbaarheid van voldoende loongegevens in het late voorjaar is van cruciaal belang, en hoofdeconoom Philip Lane wil graag de gegevens van april bekijken voordat hij versoepelingsmaatregelen overweegt. ABN Amro en Danske Bank blijven op basis van hun analyse een renteverlaging in juni voorspellen, terwijl andere marktdeelnemers, zoals Dario Perkins van TS Lombard, verwachten dat de deflatie in de eurozone sneller zal optreden dan in de VS.
Opmerking: dit verhaal van 25 januari is opnieuw gearchiveerd om het ontbrekende woord ‘Centraal’ toe te voegen in paragraaf 1