Winstbuiging en duurzame omzetgroei
Eerder dit jaar besloot Shopify zijn ambitieuze plan om uit te breiden naar logistieke en bezorgdiensten voor zijn zakelijke klanten op te geven vanwege de hoge kosten. Als software- en betalingsprovider voor e-commercewebsites beschikt Shopify echter over uitstekende eenheidseconomie. De recente kostenbesparingen hebben de winstgevendheid van de kernactiviteiten onderstreept. Bovendien verhoogde Shopify aan het begin van het jaar de abonnementsprijzen met maar liefst 33%, waardoor de omzet verder steeg.
In het derde kwartaal boekte Shopify een omzetgroei van 25% op jaarbasis, tot $1,7 miljard. Bovendien bereikte de operationele marge 7%, een aanzienlijke verbetering vergeleken met de steile verliezen van vorig jaar. Beleggers kunnen verwachten dat de operationele marge van Shopify de komende jaren verder zal stijgen.
Concurrerende bedreigingen van industriegigant Amazon
Gezien de sterke prestaties van Shopify is het niet verrassend dat de aandelen dit jaar meer dan verdubbeld zijn. Er is echter een belangrijke factor waarmee rekening moet worden gehouden: de potentiële dreiging van Amazon en zijn Buy With Prime-service. Buy With Prime, uitgebracht in 2022, stelt verkopers in staat een betaalknop op hun websites op te nemen, waardoor Amazon Prime-leden kunnen profiteren van programmavoordelen, met name snelle verzending, buiten het Amazon-platform.
De belangrijkste inkomstenbron van Shopify, de Shop Pay-afrekenoplossing, verdient een vergoeding voor elke dollar die wordt uitgegeven op de websites van verkopers. Als klanten echter overstappen op Buy With Prime, kan deze inkomstenstroom in gevaar komen. Aanvankelijk ontmoedigde Shopify verkopers om Buy With Prime te gebruiken, maar sindsdien heeft het een overeenkomst bereikt met Amazon om de service officieel in zijn platform te integreren.
Hoewel Shopify mogelijk lagere inkomsten uit Shopify Payments ervaart als meer shoppers Buy With Prime gebruiken, wordt niet verwacht dat deze potentiële tegenwind de groei van Shopify op de lange termijn zal belemmeren.
Waarderingsoverwegingen
Ondanks de bovengenoemde factoren is Shopify in 2024 misschien geen ideale investeringsoptie.
Op dit moment bedraagt de omzet van Shopify over het afgelopen jaar $6,7 miljard. Uitgaande van een optimistisch vooruitzicht waarin de omzet in drie jaar tijd bijna zal verdubbelen tot 13 miljard dollar, gaan we ook uit van een winstmarge van 20% in 2026. Zelfs onder deze omstandigheden zou het aandeel een koers-winstverhouding (K/W) van 38 hebben.
Ter vergelijking: de S&P 500 heeft momenteel een koers-winstverhouding van 21. Zelfs als Shopify in de komende drie jaar een aanzienlijke omzetgroei en winstgevendheidsgroei behaalt, zonder enige verandering in de aandelenkoers, zou de waardering nog steeds twee keer zo hoog zijn als die van de bredere markt. Gezien de hoge premie is Shopify misschien geen verstandige investering voor 2024. Zelfs voor aantrekkelijke groeiaandelen als Shopify is prijs immers van belang.