0DTE-opties hebben een aanzienlijke impact op de markt
De toegenomen populariteit van 0DTE-opties onder particuliere en institutionele beleggers heeft ervoor gezorgd dat ze dit jaar een belangrijke marktbeweging zijn geworden. Hoewel het handelsvolume in opties recordhoogten bereikte, overtrof de groei van de 0DTE-contracten ruimschoots alle andere vervaltermijnen. Uit Cboe-gegevens van augustus bleek dat deze kortlopende contracten ongeveer de helft van de handel in S&P 500-opties voor hun rekening namen.
De perfecte storm: factoren die de uitverkoop versterken
Wanneer beleggers substantiële hoeveelheden S&P 500-putopties kopen, moeten marktmakers die de andere kant van deze transacties kiezen, zich indekken door de hele dag door aandelenfutures te verkopen. In een verzwakkende markt verkopen marktmakers doorgaans in een sneller tempo om zichzelf te beschermen, wat de neerwaartse beweging mogelijk kan verergeren. Nomura’s McElligott schatte dat bearish 0DTE-transacties ertoe leidden dat er voor ongeveer $3 miljard aan aandelenfutures werden verkocht. Bovendien was een grote institutionele belegger betrokken bij een handel in activa-allocatie, waarbij aandelen werden verkocht en obligaties werden gekocht, waardoor de verkoopdruk op aandelen verder werd vergroot.
Deze combinatie van bearish transacties en institutionele verkopen verraste bullish beleggers, wat resulteerde in een scherpe ommekeer. Joe Mazzola, directeur handel en onderwijs bij Charles Schwab, legde uit dat het gespannen sentiment, de lage liquiditeit en de katalysator van 0DTE-optietransacties hebben bijgedragen aan de marktbeweging.
Potentieel voor verdere volatiliteit naarmate het einde van het jaar nadert
Analisten zijn bezorgd dat soortgelijke perioden van volatiliteit zich kunnen voordoen, vooral nu het jaar ten einde loopt en de verwachte handelsvolumes afnemen. Matthew Tym, hoofd van de aandelenderivatenhandel bij Cantor Fitzgerald, maakt zich vooral zorgen dat als er ongunstig marktnieuws naar voren komt, 0DTE-opties de uitverkoop zouden kunnen versterken. Hij benadrukte het potentieel van deze kortlopende contracten om de marktbewegingen te verergeren als zich negatieve omstandigheden zouden voordoen.