Groei met dubbele cijfers
PayPal (PYPL -0,99%), een prominente speler in de sector, heeft te maken gehad met uitdagingen bij het leveren van rendement aan zijn aandeelhouders. De afgelopen vijf jaar heeft het aandeel een daling van 28% doorgemaakt, terwijl de Nasdaq Composite Index in dezelfde periode een enorme vlucht heeft genomen.
Om dit doel te bereiken moet PayPal zich concentreren op een groei met dubbele cijfers. De snelle groei van online winkelen en de toenemende digitalisering en globalisering van de handel vormen een gunstige achtergrond voor het toekomstige succes van PayPal.
Een cruciale maatstaf die moet worden uitgebreid, is het totale betalingsvolume (TPV). Van $451 miljard in 2017 tot bijna $1,6 biljoen in het meest recente kwartaal (Q3 2023 eindigend op 30 september) heeft PayPal steeds meer acceptatie gekregen.
Omdat de digitale portemonnee de meest geaccepteerde is in Noord-Amerika en Europa, met een marktaandeel van bijna 80% onder de 1500 grootste verkopers in deze regio’s, heeft PayPal zichzelf gevestigd als een betrouwbare marktleider.
Bovendien maakt PayPal’s werking van een tweezijdig ecosysteem een uitgebreider gegevensverzamelingsproces mogelijk, waardoor een betere fraudedetectie en hogere autorisatiepercentages mogelijk zijn in vergelijking met concurrenten die zich slechts met één kant van de transactie bezighouden.
De omzetgroei zou ook in lijn moeten liggen met de TPV-groei. Volgens schattingen van Wall Street zal de omzet van PayPal tussen 2022 en 2025 een gezond samengesteld jaarlijks groeipercentage van 8,4% hebben.
Het resultaat verbeteren
Naast het verhogen van de inkomsten en het gebruik van zijn betalingsplatform, moet PayPal ook operationele hefboomwerking tonen. Ondanks de uitdagingen uit het verleden is dit een cruciale factor om de verdubbeling van de aandelenkoers te bewerkstelligen.
De transactiemarge is gedaald van 65,1% in het vierde kwartaal van 2017 naar 45,4% in het meest recente kwartaal als gevolg van het afnemende aantal transacties. Naarmate de concurrentie heviger wordt, zal de prijsdruk waarschijnlijk bijdragen aan een voortdurende daling van het opnamepercentage.
Ondertussen is de operationele marge van PayPal door de jaren heen relatief stabiel gebleven, maar niet op het niveau waar betalingsnetwerken idealiter van zouden moeten profiteren. Met de reeds bestaande infrastructuur zou elke extra transactie een hogere marge moeten opleveren.
PayPal genereert echter een aanzienlijke vrije cashflow die kan worden gebruikt voor agressieve aandeleninkoop.
Hoger waarderingsveelvoud
Het laatste stukje van de puzzel ligt in het beleggerssentiment. Gezien de daling in de afgelopen tweeënhalf jaar handelt PayPal tegen een goedkope waardering, met een koers-winstverhouding (K/W) van slechts 18,5, wat goedkoper is dan de bredere S&P 500.
Hoewel het onzeker blijft wat de koers/winstverhouding van PayPal over vijf jaar zal zijn, kan een sterke omzet- en winstgroei potentieel een hogere waardering ondersteunen, wat als een belangrijke katalysator kan dienen voor een verdubbeling van de aandelenkoers. Deze optimistische vooruitzichten worden gevoed door de overtuiging dat PayPal-aandelen het potentieel hebben om binnen de komende vijf jaar te verdubbelen.