Verwachte stijging van de uitgifte
Beleggers en andere marktdeelnemers voorspellen nu een groter volume aan obligatie-uitgiften in het komende jaar. Hun verwachtingen zijn gebaseerd op de verwachting van een sneller tempo van renteversoepeling na de bijeenkomst van de Federal Reserve van vorige week.
De combinatie van de toegenomen aankopen van Amerikaanse staatsobligaties en een verkrapping van de kredietspreads heeft geresulteerd in lagere financieringskosten voor bedrijven. Door de voortdurende verkrapping van de spreads wordt er volgend jaar een stijging van het aanbod van hoogwaardige obligaties verwacht, voornamelijk als gevolg van de herfinancieringsbehoeften, aldus Steven Oh, mondiaal hoofd krediet en vastrentende waarden bij vermogensbeheerder PineBridge Investments.
Rendementsimpact en marktvoorspelling
Sinds de bijeenkomst van de Federal Reserve is het rendement op hoogwaardige bedrijfsobligaties met 36 basispunten gedaald. De voorspelling van de ambtenaren van een netto renteverlaging van gemiddeld 75 basispunten voor volgend jaar heeft het marktsentiment bepaald.
De markten houden nu rekening met een kans van minder dan 70% op een renteverlaging door de Fed in maart. Deze eerdere tijdlijn ondersteunt, vergeleken met eerdere verwachtingen, de argumenten voor een opleving van de uitgifte van beleggingskwaliteit in 2023.
Sommige marktdeelnemers zijn echter van mening dat de totale uitgifte voor 2024 in lijn zal liggen met dit en vorig jaar, wat de heersende vooruitzichten in twijfel trekt. Natalie Trevithick, hoofd investment-grade creditstrategie bij vermogensbeheerder Payden & Rygel, zegt: “We zien geen significante verandering in het voorspelde aanbod voor 2024.” Ze voegt eraan toe dat bedrijven doorgaans slechts een klein percentage van hun uitstaande schulden op jaarbasis herfinancieren.
Gunstige marktdynamiek voor kredietnemers
Ondanks uiteenlopende opvattingen over toekomstige uitgiften, hebben de lagere financieringskosten en de toenemende belangstelling van beleggers voor risicovollere bedrijfsobligaties de marktdynamiek verschoven ten gunste van kredietnemers. Het marktsentiment weerspiegelt de overtuiging dat de Federal Reserve het einde van haar renteverhogingscyclus nadert, wat beleggers een gevoel van zekerheid biedt bij het bezitten van bedrijfsobligaties, aldus Trevithick.