VS De Federal Reserve signaleert meerdere bezuinigingen in 2024 en 2025
Het Federal Open Market Committee heeft zijn voornemen aangekondigd om de referentierente binnen het bereik van 5,25% tot 5,5% te houden. De commissie verraste de markt echter met plannen voor drie renteverlagingen in 2024 en nog eens vier verlagingen in 2025. Deze gematigde houding ten aanzien van het monetair beleid deed de risicoactiva enorm stijgen, wat leidde tot recordhoogtes voor de Dow Jones en een daling van de obligatierente. p>
Ondanks de belofte van de Fed om de rente te verlagen, voldeed deze niet aan de marktverwachtingen. Niettemin boekte de Dow Jones aanzienlijke winsten en bereikte de obligatierente het laagste niveau sinds juli, waarbij de rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties voor het eerst in maanden onder de 4% daalde. De Amerikaanse totale inflatie bedroeg in november 3,1%, boven de doelstelling van de Fed van 2%, maar aanzienlijk lager dan de piek tijdens de pandemie. Het kerninflatiecijfer, dat de volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, bleef stabiel op 4%. Ondertussen behield de Amerikaanse economie haar veerkracht, waarbij het bbp in het derde kwartaal met 5,2% groeide.
Verandering van de verwachtingen voor renteverlagingen
De opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens de persconferentie brachten de mogelijkheid tot uitdrukking dat renteverlagingen werkelijkheid worden. Als gevolg hiervan hebben economen en grote kredietverstrekkers hun voorspellingen dienovereenkomstig aangepast. De economen van Barclays hebben hun renteverlagingsprojectie verhoogd en verwachten nu drie verlagingen op elke andere bijeenkomst vanaf juni, vergeleken met hun eerdere voorspelling van slechts een enkele verlaging in december 2024.
Economen van Barclays uitten hun verbazing over het gebrek aan weerstand van de Fed tegen de recente versoepeling van de financiële omstandigheden. Ze merkten op dat de verklaring van de Fed “strengere financiële en kredietvoorwaarden” erkende vergeleken met november. Uit de samenvatting van de economische projecties blijkt ook dat de bbp-groeiprognose voor 2024 enigszins naar beneden is bijgesteld, ondanks minder restrictieve voorwaarden voor de totale vraag. Ondanks de milde verschuiving beschouwden economen van Barclays de recente versoepeling van de financiële omstandigheden als een potentiële katalysator voor groei die de desinflatie zou kunnen afremmen.
Bank of England projecteert restrictief monetair beleid
In tegenstelling tot de Amerikaanse Federal Reserve heeft de Bank of England ervoor gekozen haar belangrijkste rentetarief op 5,25% te handhaven. In tegenstelling tot de verwachte renteverlagingen stelde de Bank dat het monetaire beleid waarschijnlijk gedurende een langere periode restrictief zal blijven. Hoewel de Britse totale inflatie in oktober daalde tot 4,6%, het laagste punt in twee jaar, overtrof zij nog steeds de doelstelling van 2% van de Bank. De loongroei bleef weliswaar beneden de verwachtingen, maar bleef met ruim 7% hoog, wat een punt van zorg voor de centrale bank vormde. Ondanks het strakkere monetaire beleid dat gevolgen heeft voor de reële economie, erkent het Monetary Policy Committee van de Bank of England dat de belangrijkste indicatoren voor de persistentie van de Britse inflatie hoog blijven.
S&P Global wees op de uitdaging waarmee de Bank of England wordt geconfronteerd bij het bepalen van de juiste timing voor het versoepelen van haar beleid, vooral gezien de eerdere aarzeling bij het aanpakken van de hoge inflatie. Hoofdeconoom Raj Badiani benadrukte het 6-3 stempatroon onder de commissieleden, waarbij drie afwijkende leden voorstander waren van een verdere verhoging met 25 basispunten. Dit geeft aan dat het MPC nog niet klaar is om renteverlagingen te overwegen als gevolg van de aanhoudende inflatie in de dienstensector, die de reguliere winstgroei op een “lastig traject” heeft geplaatst.
Europese Centrale Bank gematigde inflatie
De Europese Centrale Bank bleef voorzichtig in haar taalgebruik en stelde dat de beleidsrente zo lang als nodig op voldoende restrictieve niveaus zou worden vastgesteld. Zij verlegde echter haar visie op de inflatie van de voorspelling dat deze “te lang te hoog zou blijven” naar de bewering dat de inflatie het komende jaar geleidelijk zou afnemen. De jaar-op-jaar inflatie in de eurozone daalde van 10,6% in oktober 2022 naar 2,4% in de meest recente lezing in november, waardoor deze dichter bij de ECB-doelstelling van 2% kwam. Ondanks deze verbetering waarschuwden functionarissen voor mogelijke loondruk en volatiliteit op de energiemarkt die zouden kunnen leiden tot een heropleving van de inflatie.