De unieke positie van BOJ onder centrale banken
De BOJ, die als een mondiale uitschieter wordt beschouwd, zal het jaar naar verwachting afsluiten als een van de meest gematigde centrale banken ter wereld. Economen voorspellen echter dat het land binnenkort de rente zal gaan verhogen, in tegenstelling tot andere ontwikkelde landen die de renteverhogingen hebben stopgezet of zich voorbereiden op verlagingen in 2022.
Versoepeling van de monetaire omstandigheden in januari?
Hoewel geen van de economen in de peiling onmiddellijke veranderingen voorzag tijdens de komende bijeenkomst, speculeerde 21% van hen (zes van de 28) dat de BOJ in januari zou kunnen beginnen met het ontmantelen van de huidige monetaire omstandigheden. Onder hen voorspelden Daiwa Securities, Mitsubishi UFJ, Morgan Stanley, Nomura Securities en T&D Asset Management dat de BOJ tijdens de bijeenkomst van 22 en 23 januari haar negatieve rentebeleid zou beëindigen.
Daiwa Securities suggereerde verder dat de BOJ aanpassingen zou kunnen doorvoeren in het Yield Curve Control (YCC) raamwerk om een scherpe stijging van de lange termijn rente te voorkomen en tegelijkertijd de richtrente voor de lange termijn te verhogen. Mari Iwashita, hoofdmarkteconoom bij Daiwa Securities, benadrukte het belang van het vooraf informeren van de markt door deze maand een richtlijn uit te vaardigen aan de BOJ-leiding met betrekking tot het opheffen van de negatieve rente. Iwashita zei ook dat zelfs met de afschaffing van het negatieve rentebeleid de BOJ duidelijk zou maken dat het financiële klimaat accommoderend blijft.
Anticiperen op beleidswijzigingen in april
Vooruitkijkend verwachten economen in de peiling steeds vaker dat het negatieve rentebeleid eind 2024 zal eindigen. In een extra vraag die in de peiling werd gesteld, kwam april naar voren als de meest waarschijnlijke periode voor het opgeven van de negatieve rente beleid, waarbij 61% van de respondenten (17 van de 28) hiervoor kiest. Moe Nakahama, een onderzoeksmedewerker bij het Itochu Research Institute, legde uit dat de BOJ de prijsvooruitzichten in april zou herzien en in haar kwartaalrapport zou stellen dat het prijsdoel zal worden bereikt na beoordeling van de loonstijgingen tijdens de arbeidsonderhandelingen in het voorjaar van volgend jaar. Nakahama voorspelde verder dat de BOJ in april zowel het negatieve rente- als het YCC-beleid tegelijkertijd zou beëindigen.
Wat de voorspellingen over de depositorente betreft, verwachtten 10 van de 44 economen dat deze in het kwartaal januari-maart volgend jaar tussen 0,00% en 0,10% zou liggen. In het daaropvolgende kwartaal verwachtten 28 van de 42 respondenten dat het percentage 0,00% of 0,10% zou bedragen, terwijl twee deelnemers dachten dat het zelfs 0,25% zou kunnen bedragen. Bijna 90% van de economen (23 van de 26) verklaarde dat de BOJ de YCC zou beëindigen in plaats van verdere aanpassingen door te voeren. Daarvan voorspelden er drie januari als einddatum, één koos voor maart, tien selecteerde april, één identificeerde juni en nog eens vijf gaven de voorkeur aan juli.