Bescheiden beleidsversoepeling verwacht ondanks zwak herstel
De nieuwe bancaire kredietverlening in China kende in november een kleiner dan verwachte stijging, wat wijst op een zwak herstel in de op een na grootste economie van het land. Ondanks het soepele beleid van de centrale bank hebben de Chinese banken vorige maand voor 1,09 biljoen yuan ($151,73 miljard) aan nieuwe yuan-leningen verstrekt, wat niet voldeed aan de verwachtingen van analisten. Dit cijfer is hoger dan de 738,4 miljard yuan in oktober en lager dan de 1,21 biljoen yuan aan nieuwe leningen die in november vorig jaar werden uitgegeven. Analisten voorspellen dat de People’s Bank of China (PBOC) de komende weken een gematigder beleid zal versoepelen om het economisch herstel in 2024 te ondersteunen.
Tegenvallende kredietgroei en huishoudensleningen
De stijging van de brede kredietgroei in november voldeed niet aan de verwachtingen, deels als gevolg van een opleving van de uitgifte van staatsobligaties. Capital Economics merkte op dat de zwakke kredietgroei het gevolg was van deze factoren. Ondertussen stegen de leningen aan huishoudens, inclusief hypotheken, in november met 292,5 miljard yuan, vergeleken met een krimp van 34,6 miljard yuan in oktober. Deze groei van de leningen aan huishoudens weerspiegelt de impact van het zwakke consumentenvertrouwen, veroorzaakt door een steeds dieper wordende vastgoedcrisis en de hoge werkloosheid.
Monetair beleid en ondersteunende maatregelen
Wen Bin, hoofdeconoom bij Minsheng Bank, suggereerde dat het verlagen van de reserveverplichtingen en de rentetarieven de liquiditeit in het banksysteem zou kunnen stabiliseren en de financieringskosten zou kunnen verlagen. Het hoofd van de centrale bank, Pan Gongsheng, heeft beloofd een accommoderend monetair beleid te zullen handhaven ter ondersteuning van het herstel na de pandemie. Hij benadrukte echter ook de noodzaak van structurele hervormingen om de afhankelijkheid van infrastructuur en vastgoed voor groei te verminderen. Om het economisch herstel te stimuleren zal het begrotingsbeleid volgens het Politburo gematigd worden versterkt. De PBOC heeft al maatregelen doorgevoerd zoals renteverlagingen en grotere geldinjecties, in tegenstelling tot andere grote economieën die het beleid ter bestrijding van de inflatie hebben aangescherpt.
Geldhoeveelheid en totale sociale financiering
Uit gegevens van de centrale banken blijkt dat de ruime M2-geldhoeveelheid in november met 10,0% is gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar, en daarmee achterbleef bij de voorspelde groei. De uitstaande yuanleningen zijn in november met 10,8% gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar. Dit groeicijfer was iets lager dan de stijging van 10,9% in oktober. Het jaarlijkse groeitempo van de uitstaande totale sociale financiering (TSF), inclusief vormen van financiering buiten de balanstelling, versnelde naar 9,4% in november, tegen 9,3% in oktober. Ondanks deze groei van de TSF was het cijfer voor november lager dan de 2,45 biljoen yuan van oktober.