Overzicht
De Filippijnse centrale bank zal haar belangrijkste rentetarief voor de tweede keer op 6,50% handhaven, ondersteund door een afnemende inflatie en een sterkere munt. De inflatie bereikte in november het laagste punt in twintig maanden en naderde de doelstelling van Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) van 2%-4%. Bovendien boekte de peso zijn beste maandelijkse prestatie in een jaar, na een stijging met 25 basispunten eind oktober. Hoewel deze factoren de druk voor een nieuwe renteverhoging verminderen, blijft de BSP voorzichtig met betrekking tot potentiële toekomstige inflatierisico’s.
Monetair beleid en renteverwachtingen
Bij het inschatten van het risico dat de inflatiedruk opnieuw de kop opsteekt, stelt de BSP de noodzaak van een “voldoende krap” monetair beleid totdat er aanwijzingen zijn voor een aanhoudende neerwaartse trend. Bijgevolg worden renteverlagingen pas in het derde kwartaal van 2024 verwacht. Van de 24 ondervraagde economen verwacht iedereen op één na dat de centrale bank de daggeldrente gedurende 14 december op 6,50% zal handhaven.
Perspectieven van analisten
Jin Tik Ngai, econoom uit opkomende markten bij J.P., suggereert dat de verkrappingscyclus waarschijnlijk voltooid is, tenzij er sprake is van aanzienlijke verrassingen op het gebied van de inflatie of de externe financiële situatie. Ngai merkte op: ‘We verwachten dat de groei volgend jaar zal afzwakken als gevolg van de tragere mondiale groei en particuliere investeringen. De BSP… is echter gevoeliger voor de totale inflatie dan voor de groei, dus tenzij er een mondiale recessie of aanzienlijke deflatoire tegenwind opduikt, de renteverlagingen van de centrale bank zullen waarschijnlijk worden gemeten.”
Tariefvoorspelling
De gemiddelde prognoses geven aan dat de rentetarieven tot het einde van het tweede kwartaal van 2024 onveranderd zullen blijven, gevolgd door verlagingen met 50 basispunten in elk van de resterende twee kwartalen, wat de aanpak van de Amerikaanse Federal Reserve weerspiegelt. De verwachtingen van deskundigen voor het derde kwartaal van volgend jaar lopen echter uiteen: ongeveer de helft van de respondenten voorspelt cijfers van 6,00%, vier van 6,50% en drie van elk 6,25% en 5,75%.
Geleidelijke versoepelingscyclus en toekomstperspectieven
Terwijl de risico’s voor de inflatie naar boven blijven neigen, suggereert Aris Dacanay, ASEAN-econoom bij HSBC, dat het wellicht te vroeg is om renteverlagingen te overwegen. De economie heeft tijd nodig om het krappe monetaire beleid van de BSP te verwerken voordat versoepelingsmaatregelen effect sorteren. Dacanay voegt hieraan toe: “Dat gezegd hebbende, verwachten we dat de BSP geleidelijk aan zijn versoepelingscyclus zal beginnen nadat de Fed zijn eerste renteverlaging in het derde kwartaal van 2024 heeft geïnitieerd.”
Valutaprestaties
De Filippijnse peso heeft dit jaar een bescheiden stijging van 0,1% laten zien ten opzichte van de Amerikaanse dollar, terwijl veel andere Aziatische valuta’s negatief blijven.