De bank beweert dat een stopzetting van de renteverhogingen van de Bank of England (BoE) noodzakelijk is om het recent gewonnen buitenlandse vertrouwen in Britse activa te behouden en om verdere schade aan de fragiele huizenmarkt te voorkomen.
MUFG is het eens met de inschatting van de BoE dat Brexit de economische structurele inflatie heeft aangewakkerd, waardoor het pond op middellange termijn waarschijnlijk zal dalen.
Aanhoudende inflatie zal de mogelijkheid vergroten dat de BoE het monetaire beleid buitensporig zal moeten verkrappen om de inflatie te beheersen, wat de huizenmarkt verder zou schaden en buitenlandse investeringen in Britse activa zou verminderen.
Brexit verergert het inflatieprobleem in het VK
De bank is van mening dat een van de belangrijkste factoren die de onderliggende vooruitzichten voor het pond schaadt, de zwakke prestatie van de onderliggende inflatie is.
Volgens de meest recente OESO-cijfers is de inflatie in de OESO-regio sinds haar hoogtepunt met 1,4% gedaald, maar in het VK slechts met 0,4%.
Volgens MUFG heeft het VK sinds 2016 meer inflatie gekend dan de VS, de eurozone en Japan.
Als de angst voor de wereldwijde inflatie nog verder toeneemt, wordt het pond kwetsbaar.
Peak BoE Rate Hopes zijn toegenomen vraag naar buitenlandse obligaties
De hoop dat de inflatie haar hoogtepunt heeft bereikt en dat de Bank of England kan stoppen met het verhogen van de rente is een sleutelfactor in de toename van de buitenlandse vraag naar gilts.
Er is echter een kans dat verdere vergulde verkopen zullen plaatsvinden als de zorgen over stijgende rentetarieven weer toenemen.
Huisvestingssector een belangrijke kwetsbaarheid
De Britse RICS-huisvestingsenquête heeft volgens MUFG de ergste daling in zes maanden in de enquêtegeschiedenis onthuld en de meest recente gegevens worden morgen verwacht.
Als de rente op leningen nog hoger wordt, zal de woningmarkt nog meer risico lopen.
De BoE zou idealiter een pauze moeten nemen; als de wereldwijde inflatie moeilijker wordt en de BoE gedwongen wordt meer te verkrappen dan nodig is, zal het GBP ondermaats presteren.