Ondanks enkele agressieve opmerkingen van ECB-leden, is de euro gedaald ten opzichte van de USD en het GBP.
Ondanks enkele zwakke berichten gaat het nog steeds goed met het pond.
Ondanks de zeer sombere bbp-waarde van -0,5% maakt de BoE zich waarschijnlijk meer zorgen over de inflatie-indicatoren.
Deze week is de risicobereidheid afgenomen als gevolg van dramatisch lagere omkeringen op de aandelenmarkten op donderdag en vroege vrijdag. Dit geldt ook al hebben de sprekers van de Fed hun pleidooi voor desinflatie geïntensiveerd en zijn ze milder overgekomen, terwijl de ECB-leden hun agressieve taalgebruik hebben versterkt. De EURUSD houdt nog steeds vast aan zijn steun van 50 dma rond 1.071, maar hij is in februari bijna 3% gedaald en lijkt zwakker dan in een tijdje.
Druk op EURUSD
Een van de weinige valuta’s die nog profiteert van een agressieve centrale bank is de euro, en de ECB verandert niet van koers zoals veel andere. De vergadering van de ECB vorige week was een beetje een afknapper aangezien de boodschap niet zo agressief was als sommigen hadden gehoopt, maar het is duidelijk dat er meer verhogingen zullen komen, en de inflatiecijfers van deze week uit Duitsland versterkten de noodzaak van extra verkrapping.
“
De Duitse inflatiecijfers dienden als een uitgestelde herinnering aan de eurozone dat de ECB verwikkeld is in een langdurige strijd tegen de inflatie.
Vanaf maart zal de bank haar balans van € 7,9 biljoen geleidelijk afbouwen met ongeveer € 15 miljard per maand tot het einde van het tweede kwartaal. Dit kan echter worden verhoogd, en de oproep van Holzmann uit Oostenrijk aan de ECB om “haar slagtanden te tonen” kan betekenen dat het QT-programma wordt versneld.
Herinvesteringen zouden later dit jaar volledig worden stopgezet, maar de markt anticipeert daar nu al op, wat de financiële omstandigheden veel krapper zou maken. Deze week, terwijl de euro verder is gedaald, hebben we gezien dat verklaringen op de balans slechts een beperkte impact kunnen hebben. Hoewel de EUR/USD steun handhaaft op 1,07, is vallen op goed nieuws vaak een bearish voorteken, en de aanhoudende opwaartse trend kan zijn einde naderen.
Sterling wordt aangemoedigd
Sterling is erin geslaagd om ondanks sombere cijfers deze week enige relatieve sterkte te tonen, vrijwel precies het tegenovergestelde van wat er met de euro is gebeurd.
De maand-op-maand daling van het bbp voor donderdag was erger dan verwacht, namelijk -0,5% tegen -0,3%. Een deel van deze daling kan worden toegeschreven aan de stakingen, maar het is duidelijk dat de Britse economie het moeilijk heeft, en dit zal naar verwachting aanhouden in Q1 en mogelijk Q2. Dat impliceert dat er officieel een recessie zou kunnen beginnen, wat slecht nieuws is voor het pond, maar mogelijk geen grote invloed heeft op de beleidskeuzes van de BoE, omdat de strijd tegen de inflatie zwaarder kan wegen dan een incidentele groei van 0,2%. Het besluit van de bank om de tarieven opnieuw te verhogen kan afhangen van de loon- en prijsstatistieken die volgende week worden vrijgegeven.