Gesprekspunten over de EURUSD, bereik, futures, openstaande rente en sentiment:
Achter de meest liquide wisselkoers ter wereld hadden traders veel om over na te denken vanwege eventrisico’s, waaronder alles van de Fed en ECB-rentebesluiten tot de NFP’s en ISM-dienstensector ‘beats’. Desondanks is er deze week niet veel nieuws geweest ondanks dat het evenementgevaar achter de rug is. Er is geen bijzonder sterke en zichtbare drijfveer voor deze wisselkoers, aangezien de renteverwachtingen voor de Fed afvlakken (en de markt onzeker is over de ECB), terwijl de groeiramingen verdwijnen in de achtergrond van onderliggende ruis. Het ontbreken van een duidelijk en boeiend onderwerp kan de voortgang vertragen. Het risico dat een geplande gebeurtenis laag is, kan de volatiliteit verder verminderen. Wanneer de Amerikaanse CPI uitkomt (op dinsdag), kan dit mengsel veranderen, maar voorlopig lijkt congestie een beter beheersbaar tempo te zijn voor de EURUSD. De “neckline” ligt rond 1.0765, de “schouders” zijn ongeveer 1.0710, en het “head” dal vormt een derde punt van een trendlijn die begint met het dieptepunt van 21 november op 1.0670.
Wanneer rekening wordt gehouden met de speculatieve tendensen van de actieve marktspelers, is het waarschijnlijk dat kleinere “traders” meer effect hebben dan grotere “investeerders” (banken, fondsen, enz.) omdat belangrijke ontwikkelingen in onderliggende kwesties zoals renteverschillen zich niet hebben voorgedaan. Detailhandel en andere kleine bedrijven zijn veel meer geneigd om grafiekpatronen te volgen en hebben van nature een kortere tijdshorizon. In plaats van mee te gaan met de trendverandering toen het pair vorige week omkeerde en aanhield door een breuk in zijn stijgende kanaal, verkleinde de rang drastisch zijn korte blootstelling. Er was ook bullish interesse gewekt, wat de verhitte daling ondersteunde. Vanwege een aantal kenmerken (gebrek aan expertise, korte tijdshorizon, leverage, enz.) beschouwen we retailpositionering vaak als een tegendraadse indicatie, hoewel deze niet noodzakelijkerwijs uit de pas loopt. Het natuurlijke gedrag van deze groep zal de neiging hebben om op één lijn te komen als markten overbelast raken.
Ik wil de aandacht vestigen op een intrigerende ontwikkeling die achter de schermen van het benchmarkpaar heeft plaatsgevonden, van de kortetermijndoelstellingen van detailhandelaren tot de extreem lange termijnvooruitzichten van de EURUSD zelf. Hoewel sommige technische (zoals het bereiken van een dieptepunt in meerdere decennia) en fundamentele (zoals het diversifiëren weg van de Greenback) redenen een rol kunnen spelen bij deze bevinding, is het desalniettemin verbazingwekkend dat de openlijke belangstelling voor Euro FX-futures in de loop van de tijd gestaag is toegenomen. jaar naar huidige recordhoogtes. Dit specifieke derivatentype kan een aparte achtergrond hebben voor spotrekeningen en rekeningen met hefboomwerking, maar het is significant genoeg in omvang om symbool te staan voor de algemene marktbelangen. De blootstelling aan de S&P 500 e-mini-futures, die wordt beschouwd als een van de meest actief verhandelde marktcontracten ter wereld, maakt dit nog verbazingwekkender. De openstaande interesse van Emini voor de benchmarkindex bevindt zich bijna op het laagste niveau sinds 2008. Geeft dat een mogelijke trend aan, een perspectief op volatiliteitsverwachtingen of mogelijk een verandering in het soort activa (zoals de overstap van futures naar ETF’s)? Desalniettemin is het een brede trend die in de gaten moet worden gehouden.