Peniaga Optimis terhadap Tinjauan Inflasi
Peniaga semakin yakin bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) akan menurunkan kadar faedah mulai April, mencerminkan anjakan positif dalam persepsi penggubal dasar terhadap prospek inflasi. Presiden ECB Christine Lagarde mengulangi dalam sidang akhbar bahawa adalah terlalu awal untuk membincangkan pemotongan kadar selepas mengekalkan kadar utama pada rekod 4%. Terutamanya, bank pusat telah mengeluarkan sebutan mengenai tekanan harga domestik yang meningkat disebabkan pertumbuhan kukuh dalam kos buruh seunit. Langkah ini dilihat sebagai petanda bahawa ECB percaya pertumbuhan upah, risiko utama kepada inflasi, semakin perlahan.
Reaksi Pasaran dan Pertaruhan Potongan Kadar
Akibatnya, peniaga telah meningkatkan dengan ketara pertaruhan mereka pada pemotongan kadar faedah. Hasil bon dua tahun, yang sensitif kepada kadar faedah, mengalami penurunan mendadak. Sebelum mesyuarat itu, kebarangkalian pemotongan kadar 25 mata asas pada bulan April adalah sekitar 60%. Walau bagaimanapun, ia kini telah meningkat kepada lebih 80%. Tambahan pula, jangkaan jumlah pemotongan kadar bagi tahun tersebut telah meningkat daripada sekitar 130 mata asas kepada 140 mata asas. Peserta pasaran telah mentafsirkan perkembangan ini sebagai petunjuk bahawa mesyuarat April adalah penting.
Ketua penganalisis Bank Danske Piet Christiansen menyatakan bahawa mesej utama untuk pasaran ialah mesyuarat April adalah secara langsung, dan jika pertumbuhan gaji dan angka inflasi sejajar dengan jangkaan, pemotongan kadar dasar boleh dijangka. Perhimpunan dalam bon mencerminkan ketiadaan sebarang penolakan daripada ECB terhadap pertaruhan kadar pasaran. Hasil bon dua tahun Jerman dan Itali mengalami kejatuhan terbesar dalam hampir dua minggu, manakala euro jatuh kira-kira 0.5% berbanding dolar.
Pandangan Pelabur Berhati-hati
Walaupun jangkaan penurunan kadar telah menyokong pasaran bon, sesetengah pelabur telah memberi amaran bahawa mungkin terdapat ruang terhad untuk penurunan hasil selanjutnya. Florian Ielpo, ketua pengurus portfolio makro dan pelbagai aset di Lombard Odier Investment Management, menyebut bahawa firmanya mengekalkan kedudukan kurang wajaran dalam bon dan kedudukan wajaran berlebihan dalam ekuiti. Ielpo percaya bahawa ekuiti belum menetapkan harga sepenuhnya dalam potensi sokongan pendapatan daripada kadar faedah yang lebih rendah.
Lagarde menekankan bahawa keputusan ECB akan bergantung kepada data dan mengulangi komennya sebelum ini yang menunjukkan potensi penurunan kadar pada musim panas. Ketersediaan data gaji yang mencukupi pada akhir musim bunga adalah penting, dan ketua ekonomi Philip Lane berminat untuk menyemak data April sebelum mempertimbangkan sebarang langkah pelonggaran. ABN AMRO dan Danske Bank terus meramalkan penurunan kadar pada bulan Jun berdasarkan analisis mereka, manakala peserta pasaran lain, seperti Dario Perkins dari TS Lombard, menjangkakan deflasi akan berlaku dengan lebih pantas di zon Euro berbanding AS.
Nota: Cerita 25 Jan ini telah difailkan semula untuk menambah perkataan ‘Pusat’ yang tiada dalam perenggan 1