Mengapa Sasaran ialah Stok Dividen Unggul
Pendekatan yang berbeza untuk pembayaran dividen:
Sasaran mengutamakan penggunaan aliran tunai percuma (FCF) untuk memacu pertumbuhan dividennya. Semasa tempoh yang mencabar apabila FCF sahaja mungkin tidak mencukupi, syarikat boleh bergantung pada rizab tunai atau kunci kira-kira yang kukuh untuk memastikan pemenuhan obligasi dividen dan mengekalkan keyakinan pelabur. Sebagai perbandingan, Costco, seperti Target, membayar dividen biasa tetapi terutamanya menyimpan dividen khas untuk masa apabila kedudukan tunainya mencapai lebihan yang ketara.
Kepentingan dividen khas:
Pada zahirnya, strategi Costco untuk mengagihkan dividen khas kelihatan logik, kerana ia secara langsung memberi ganjaran kepada pemegang saham dan menjana keterujaan. Dividen khas mempunyai “faktor plop” tertentu yang tidak boleh ditiru oleh dividen biasa. Walau bagaimanapun, nilai sebenar syarikat pembayar dividen yang berkualiti terletak pada keupayaannya untuk memberikan pembayaran suku tahunan yang konsisten dan berkembang, tanpa mengira keadaan ekonomi atau cabaran dalaman. Sasaran, sebagai Raja Dividen, mencontohi sifat ini, secara konsisten meningkatkan dividennya walaupun semasa masa sukar.
Walaupun Costco telah mencatatkan prestasi kewangan yang kukuh dan mengalami kejayaan pasaran saham, mengagihkan $6.7 bilion melalui dividen khas nampaknya bukan keputusan peruntukan modal yang berhemat.
Penilaian dan Pertimbangan Pelaburan
Harga saham Costco berbanding pertumbuhan pendapatan dan hasil:
Memeriksa tiga tahun yang lalu, saham Costco telah melonjak sebanyak 80%, manakala Sasaran telah mengalami penurunan hampir 20%. Memandangkan prestasi perniagaannya yang unggul, pertumbuhan harga saham Costco adalah wajar. Pada masa ini, nisbah harga kepada pendapatan Costco berada pada 45.1, jauh lebih tinggi daripada nisbah Sasaran 17.5.
Kes untuk Sasaran:
Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, Sasaran menghadapi cabaran akibat salah urus permintaan pengguna, ramalan inventori yang tidak mencukupi dan isu rantaian bekalan. Pemesanan berlebihan dan penurunan harga produk seterusnya mengakibatkan margin termampat. Walau bagaimanapun, Sasaran telah mengambil langkah pembetulan, menggunakan pendekatan pengurusan inventori yang lebih ramping, walaupun semasa musim cuti. Syarikat itu terus berkembang dengan inisiatif seperti program ganjaran Bulatan Sasaran, pesanan dalam talian yang diperluas, pengambilan di tepi jalan dan interaksi apl yang dipertingkatkan.
Apabila menilai Sasaran sebagai pilihan pelaburan, dividennya yang boleh dipercayai, ditambah dengan potensi peningkatan dan penilaian yang menarik, menjadikannya pilihan saham jangka panjang yang menarik.
Kelemahan Dividen Khas
Dividen khas sebagai keuntungan modal:
Walaupun dividen khas mungkin kelihatan seperti rangsangan kepada harga saham, ia pada asasnya mewakili apa yang boleh berlaku pada bila-bila masa dalam pasaran. Tidak seperti keuntungan modal hasil daripada pengiktirafan pasaran terhadap peningkatan syarikat, dividen khas berfungsi sebagai keuntungan modal paksa. Untuk memaksimumkan nilai jangka panjang, pemegang saham Costco mungkin lebih suka dividen biasa yang lebih tinggi di samping penghapusan dividen khas atau secara alternatif, melabur semula dana ini ke dalam perniagaan dan bukannya mengagihkannya sebagai bayaran sekali.
Kesimpulannya, sifat menarik perhatian dividen khas yang ditawarkan oleh Costco dibayangi oleh pertumbuhan dividen yang konsisten dan prestasi keseluruhan Sasaran yang kukuh. Gabungan Sasaran bagi dividen yang boleh dipercayai, potensi pertumbuhan dan penilaian yang menarik meletakkannya sebagai pilihan yang menarik untuk pelabur.