A.S. Rizab Persekutuan Memberi Isyarat Pemotongan Berganda pada 2024 dan 2025
Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan mengumumkan hasratnya untuk mengekalkan kadar penanda aras dalam julat 5.25% hingga 5.5%. Bagaimanapun, jawatankuasa itu mengejutkan pasaran dengan rancangan untuk tiga pemotongan kadar pada 2024 dan tambahan empat pemotongan pada 2025. Pendirian dovish terhadap dasar monetari ini menyebabkan aset berisiko melonjak, membawa kepada rekod tertinggi untuk Dow dan penurunan dalam hasil bon.
Walaupun Fed komited untuk mengurangkan kadar, ia meleset daripada jangkaan pasaran. Namun begitu, Dow mengalami kenaikan yang besar, dan hasil bon mencapai paras terendah sejak Julai, dengan hasil Perbendaharaan A.S. 10 tahun jatuh di bawah 4% untuk kali pertama dalam beberapa bulan. Inflasi utama A.S. untuk November berada pada 3.1%, melebihi sasaran Fed sebanyak 2% tetapi jauh lebih rendah daripada puncak semasa pandemik. Angka inflasi teras, yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang tidak menentu, kekal stabil pada 4%. Sementara itu, ekonomi A.S. mengekalkan daya tahannya, dengan KDNK berkembang sebanyak 5.2% pada suku ketiga.
Anjakan dalam Jangkaan untuk Pemotongan Kadar
Kenyataan Pengerusi Fed Jerome Powell semasa sidang media menyatakan kemungkinan pemotongan kadar menjadi kenyataan. Akibatnya, ahli ekonomi dan pemberi pinjaman utama menyesuaikan ramalan mereka dengan sewajarnya. Ahli ekonomi Barclays meningkatkan unjuran pemotongan kadar mereka, kini menjangkakan tiga pemotongan pada setiap mesyuarat lain bermula dari Jun, berbanding ramalan mereka sebelum ini iaitu hanya satu pemotongan pada Disember 2024.
Ahli ekonomi Barclays melahirkan rasa terkejut dengan kekurangan penentangan Fed terhadap pelonggaran keadaan kewangan baru-baru ini. Mereka menyatakan bahawa kenyataan yang dikeluarkan oleh Fed mengakui “keadaan kewangan dan kredit yang lebih ketat” berbanding November. Ringkasan unjuran ekonomi juga mendedahkan unjuran pertumbuhan KDNK yang diturunkan sedikit untuk tahun 2024, walaupun keadaan kurang ketat untuk permintaan agregat. Walaupun berlaku peralihan yang dovish, ahli ekonomi Barclays melihat keadaan kewangan yang semakin reda baru-baru ini sebagai pemangkin berpotensi untuk pertumbuhan yang boleh menghalang disinflasi.
Bank of England Projek Dasar Monetari Mengehadkan
Tidak seperti Rizab Persekutuan A.S., Bank of England memilih untuk mengekalkan kadar faedah utamanya pada 5.25%. Berbeza dengan pemotongan kadar yang dijangkakan, Bank menyatakan bahawa dasar monetari berkemungkinan kekal terhad untuk tempoh yang panjang. Walaupun inflasi utama UK turun kepada 4.6% pada bulan Oktober, mata terendah dalam dua tahun, ia masih melebihi sasaran 2% Bank. Pertumbuhan upah, walaupun di bawah jangkaan, kekal tinggi pada lebih 7%, menimbulkan kebimbangan kepada bank pusat. Walaupun dasar monetari yang lebih ketat memberi kesan kepada ekonomi sebenar, Jawatankuasa Dasar Monetari Bank of England mengakui bahawa penunjuk utama kegigihan inflasi U.K. kekal tinggi.
S&P Global menyatakan cabaran yang dihadapi oleh Bank of England dalam menentukan masa yang sesuai untuk melonggarkan polisinya, terutamanya memandangkan teragak-agak sebelum ini dalam menangani kadar inflasi yang tinggi. Pakar Ekonomi Utama Raj Badiani menyerlahkan corak pengundian 6-3 dalam kalangan ahli jawatankuasa, dengan tiga ahli yang tidak bersetuju menyokong kenaikan 25 mata asas lagi. Ini menunjukkan bahawa MPC belum bersedia untuk mempertimbangkan pemotongan kadar disebabkan oleh inflasi perkhidmatan yang berterusan, yang telah meletakkan pertumbuhan pendapatan tetap pada “trajektori yang menyusahkan.”
Bank Pusat Eropah Menyederhanakan inflasi
Bank Pusat Eropah kekal berhati-hati dalam bahasanya, menyatakan bahawa kadar dasar akan ditetapkan pada tahap yang cukup mengehadkan selama yang diperlukan. Bagaimanapun, ia mengalihkan pandangannya terhadap inflasi daripada ramalan bahawa ia akan “kekal terlalu tinggi untuk masa yang lama” kepada penegasan bahawa inflasi akan menurun secara beransur-ansur pada tahun akan datang. Inflasi tahun ke tahun di zon euro turun daripada 10.6% pada Oktober 2022 kepada 2.4% dalam bacaan terkini pada bulan November, membawanya lebih dekat kepada sasaran 2% ECB. Walaupun peningkatan ini, pegawai memberi amaran tentang potensi tekanan gaji dan turun naik pasaran tenaga yang boleh membawa kepada kebangkitan semula dalam inflasi.