Kesinambungan Aliran ke 2024
Sumber, termasuk pejabat keluarga, dana dana, pemegang amanah, bank swasta dan dana kekayaan negara yang mengawasi aset bertrilion dolar, meramalkan bahawa aliran ini akan berterusan hingga 2024. Michael Oliver Weinberg, bekas pengurus portfolio dan ahli lembaga di Dana pencen Belanda APG, kini mengajar di Columbia Business School, menjelaskan bahawa institusi tidak mahu menjual pegangan ekuiti persendirian mereka kerana mereka menghadapi kemungkinan diskaun yang akan digunakan oleh pasaran. Weinberg mengulas bahawa dana pencen dan endowmen telah diwajibkan untuk menjual walaupun dana lindung nilai cair mereka yang berprestasi tinggi untuk memenuhi panggilan modal mereka.
Pelaburan dalam ekuiti persendirian dan modal teroka biasanya ditentukan lebih awal, tetapi pembayaran sebenar, atau “panggilan modal”, dibuat secara berperingkat. Institusi percaya bahawa portfolio ekuiti persendirian dan modal teroka ini telah merosot dalam nilai dan oleh itu cuba untuk membebaskan tunai disebabkan peningkatan kos dan tekanan untuk mengekalkan pulangan. Neil Datta, pelabur dana lindung nilai yang berpengalaman, menonjolkan cabaran yang dihadapi oleh endowmen, terutamanya memandangkan bahagian tinggi dana yang diperuntukkan kepada pelaburan swasta sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Pelabur sedang menebus pelaburan mereka kerana mereka memerlukan wang tunai untuk menyusun semula kewangan mereka.
Pembelian ekuiti persendirian dan dana modal teroka, pada separuh pertama 2023, meminta $66 bilion lebih daripada pelabur daripada yang dibayar dalam keuntungan, seperti yang ditunjukkan oleh data MSCI. Jumlah urus niaga M&A global dalam sebelas bulan pertama 2023 mencapai paras terendah sepuluh tahun berdasarkan data LSEG. Selain itu, volum tawaran awam permulaan (IPO) telah jatuh ke paras terendah tujuh tahun pada tahun menjelang Rabu. Weinberg dari Columbia menyerlahkan situasi itu, menyatakan bahawa pelabur tertarik kepada ekuiti persendirian di bawah andaian kadar rendah, penilaian yang lebih tinggi dan keluar yang menguntungkan. Walau bagaimanapun, kadar faedah telah meningkat, pasaran IPO lemah dan aktiviti M&A telah berkurangan, mengakibatkan kekurangan pengagihan keuntungan yang dijangkakan.
Aliran keluar ini menimbulkan cabaran untuk dana lindung nilai dan mempunyai kos peluang untuk pencen awam dan pembiayaan universiti. Institusi memerlukan pelaburan yang menjana pulangan semasa. Neil Datta menerangkan bahawa pelabur menebus daripada dana lindung nilai yang sistematik dan kuantitatif, walaupun mereka mungkin tidak semestinya mahu, untuk mengelak daripada menjual pelaburan kurang cair mereka pada harga diskaun. Walau bagaimanapun, keputusan untuk mengambil cip daripada jadual bermakna kemungkinan terlepas peluang untuk keuntungan masa depan, terutamanya dengan mengambil kira jangkaan kesinambungan turun naik.