Dasar Monetari Rizab Persekutuan Pengimbang Tamat Tempoh Pilihan
Tamat tempoh opsyen saham A.S. yang akan berlaku, diunjurkan terbesar dalam sejarah, berpotensi mengurangkan turun naik pasaran dan mengimbangi sebarang pergolakan yang disebabkan oleh pengumuman dasar monetari Rizab Persekutuan minggu ini. Dengan kira-kira $5 trilion dalam pilihan saham A.S. ditetapkan untuk tamat tempoh pada hari Jumaat, seperti yang dilaporkan oleh Asym500 MRA Institutional, unit strategi derivatif dan firma pelaksanaan Macro Risk Advisors, penganalisis pasaran menjangkakan perubahan saham yang lemah semasa tempoh tamat ini. Perkembangan ini mungkin membantu menjelaskan mengapa ekuiti kekal dalam julat dagangan yang sempit sejak beberapa minggu lalu, walaupun terdapat pelbagai faktor lain.
Ekuiti Mengekalkan Trajektori yang Mantap
S&P 500 telah menunjukkan peningkatan ketara 20.6% tahun ini, hasil daripada rali 12.5% sejak paras terendah Oktober. Baru-baru ini, pasaran mengalami aktiviti yang berkurangan, dengan indeks penanda aras gagal melepasi pergerakan 1% dalam mana-mana arah selama 18 sesi berturut-turut. Konsistensi dalam prestasi pasaran tidak dapat dilihat sejak awal Ogos. Tambahan pula, Indeks Volatiliti Cboe kini berada pada 11.9, mewakili paras terendah dalam tempoh empat tahun. Sebaliknya, indeks mencapai paras tertinggi 22.5 pada bulan Mac apabila krisis perbankan menyebabkan gelombang kejutan di seluruh pasaran.
Kesan Peniaga Pilihan terhadap Perubahan Saham
Kedudukan peniaga pilihan, yang bertindak sebagai perantara antara pembeli dan penjual derivatif, telah menjadi elemen utama dalam mengurangkan perubahan saham. Dana dagangan bursa (ETF) yang menjual pilihan untuk menjana pendapatan telah mengalami pertumbuhan 100% tahun ini, mencapai jumlah nilai kira-kira $60 bilion, menurut analisis oleh Nomura. Untuk menguruskan risiko yang berkaitan, peniaga opsyen, bertindak sebagai rakan niaga kepada dagangan opsyen ETF ini, mesti menjual niaga hadapan saham apabila rali ekuiti dan membeli niaga hadapan apabila pasaran menurun. Akibatnya, tindakan pengimbangan ini membantu mengekalkan harga saham dalam julat dagangan yang lebih sempit, kata orang dalam pasaran. Pakar strategi Nomura Charlie McElligott menyebut dalam nota pada hari Selasa bahawa kedudukan peniaga berkemungkinan besar untuk menghalang sebarang penjualan yang ketara dalam pasaran sehingga akhir tahun.
Jangkaan Pasaran dan Kesan Tamat Tempoh
Walaupun dijangka secara meluas bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah yang tidak berubah, pelabur tidak sabar-sabar menanti sebarang petunjuk bahawa pembuat dasar mungkin cenderung kepada pemotongan kadar lebih awal. Jangkaan ini telah menjadi penggerak di sebalik rali pasaran saham sepanjang suku ini. Walau bagaimanapun, tamat tempoh opsyen dijangka mengurangkan pengaruh besar pasaran opsyen terhadap gelagat saham, menurut Brent Kochuba, pengasas perkhidmatan analisis pilihan SpotGamma. Senario yang sama berlaku dua tahun lalu apabila tamat tempoh pilihan yang agak besar mengekang turun naik pada sebahagian suku keempat, hanya diikuti oleh lonjakan 3% dalam dua minggu terakhir tahun selepas tamat tempoh Disember.