Perkara bercakap tentang dolar, kadar faedah, dan Mata Perbincangan FOMC
EURUSD tidak betul-betul bergerak dalam garis lurus sepanjang empat bulan sebelumnya, tetapi dengan keluaran daftar gaji bukan ladang Oktober pada 4 November, kenaikan harga kebanyakannya bertanggungjawab ke atas pasangan penanda aras (NFP). Pasaran akhirnya akan mendapati dirinya terbentang dan semakin bergantung kepada dorongan asas yang kukuh untuk mengekalkan arah aliran sedemikian. Tetapi apa yang kita saksikan sepanjang minggu lalu mempunyai kesan sebaliknya. Kenaikan kadar pihak berkuasa Eropah minggu lalu dan berikrar untuk meningkatkan kadar sekurang-kurangnya 50 mata asas pada mesyuarat seterusnya gagal menyebabkan peningkatan sama ada hasil Euro atau Eropah 2 tahun.
Perangkaan buruh AS dan aktiviti sektor perkhidmatan dari Jumaat lalu memberikan Greenback rali yang sudah lama tertunggak untuk mendapatkan bantuan. Dorongan itu, bagaimanapun, adalah mencukupi untuk menyebabkan EURUSD keluar daripada baji risikonya dalam tiga bulan sebelumnya dan menurunkan halangan teknikal selanjutnya dalam anjakan 61.8 Fib jangka panjang dan kawasan “pivot” lama sekitar 1.0770. Purata pergerakan mudah (SMA) 50 hari tidak dilanggar, walaupun, pada penutupan hari Selasa. Berikutan hari kecoh yang dibuat lebih-lebih lagi oleh komen yang dibuat oleh Pengerusi Fed Jerome Powell, kami juga menyaksikan pergerakan harian yang tidak menentu yang telah mencipta “sumbu” yang ketara yang ditafsirkan oleh juruteknik sebagai teragak-agak.
Pada asasnya, kedua-dua sudut pandangan visual dan statistik jelas menunjukkan cara kadar faedah mempunyai kesan. Walau bagaimanapun, lonjakan jangkaan kadar faedah AS sepanjang 72 jam terakhir perdagangan aktif telah menyumbang dengan ketara kepada pembalikan kadar pertukaran ini. Khususnya, implikasi daripada peningkatan lebih 500,000 dalam senarai gaji negara dan pemulihan ketara dalam aktiviti sektor perkhidmatan—pemacu utama keluaran ekonomi AS—adalah yang mendorong kenaikan hasil dan tersirat kadar Dana Fed melalui niaga hadapan. Anggaran kadar Dana Fed terminal sehingga niaga hadapan Jun meningkat daripada 4.88 kepada 5.10 peratus sebagai tindak balas, manakala kadar Perbendaharaan 2 tahun meningkat daripada sekitar 4.10 peratus kepada 4.47 peratus. Kedua-dua tafsiran dovish dan hawkish mungkin digunakan pada kata-kata Powell dari sesi ini, tetapi saya percaya adalah penting untuk ambil perhatian bahawa kadar yang disebutkan di atas telah disamakan beberapa jam sebelum beliau bercakap. Pada penghujungnya, saya rasa komen beliau sedikit lebih hawkish daripada apa yang beliau katakan dalam akhbar minggu lepas, tetapi kadar faedah AS tidak mungkin meningkat lagi sehingga terdapat peningkatan ketara dalam tekanan inflasi, dan kita tidak akan tahu lebih lanjut sehingga CPI Selasa depan.
Salah satu daripada lima penceramah Fed yang dijadualkan muncul dalam 24 jam akan datang mungkin boleh menjejaskan cara Fed dilihat, tetapi ia akan bertentangan dengan corak sebelumnya. Jika ramalan untuk kadar faedah AS kekal tidak berubah, pemacu asas baharu mesti muncul untuk menggerakkan pasaran ke satu arah atau yang lain. Kami mungkin perlu mengambil wang daripada sumber lain kerana doket Euro hampir kosong sepenuhnya pada penghujung minggu. Walaupun tajuk berita sentiasa berkemungkinan, ia tidak begitu boleh dipercayai apabila mencarta kebarangkalian, lebih-lebih lagi senario. Kesan “trend risiko” yang luas adalah satu lagi faktor yang harus disebut untuk EURUSD. Status dolar sebagai mata wang “syurga selamat” baru sahaja dipulihkan, dan walaupun jika korelasi dengan mata wang paling cair di dunia tidak sekuat dengan beberapa salib lain, ia masih ketara. Indeks turun naik EVZ Euro CME perlu diikuti dengan lebih berhati-hati, walaupun jika VIX berasaskan ekuiti meningkat, EURUSD berkemungkinan lebih terjejas oleh Dolar.