फेडरल रिझर्व्हचे अधिकारी व्याजदरांमध्ये संभाव्य विराम दर्शवितात
आधुनिक युगातील सर्वात लहान विराम
अहवालांचा दावा आहे की काही यूएस मध्यवर्ती बँकेचे अधिकारी असे दर्शवित आहेत की फेडरल रिझर्व्ह पुढील आठवड्यात व्याजदर वाढवण्यास ‘वगळू’ शकते परंतु एक महिन्यानंतर पुन्हा चलनविषयक धोरण घट्ट करण्याचा मानस आहे. 1987 मध्ये अॅलन ग्रीनस्पॅनचे फेड प्रमुख म्हणून काम सुरू झाल्यापासून ही शक्यता आधुनिक युगातील सर्वात लहान विराम तयार करेल आणि मध्यवर्ती बँकेने 1990 च्या दशकात 2% महागाई-लक्ष्यीकरण धोरण फ्रेमवर्ककडे वाटचाल केली.
एक-मीटिंग वगळण्याचा दृष्टीकोन
हे लक्षात घेण्यासारखे आहे की या घडामोडी झाल्यापासून, यूएस मध्यवर्ती बँकेने फक्त एका बैठकीसाठी दर वाढवणे थांबवले नाही. बँकेने पर्यायी बैठकी दरम्यान दर वाढवले आहेत आणि 2017 मध्ये अर्ध्या वर्षासाठी व्याजदर बुक करण्यापासून दूर राहिले आहे. तरीही, अशा कोणत्याही आर्थिक परिस्थिती नाहीत जे सूचित करतात की एक-ऑफ विराम हेच या वेळी उचलण्याचे एकमेव तार्किक पाऊल आहे. रिझव्‍‌र्ह बँक ऑफ ऑस्ट्रेलियाने देखील एकच बैठक “वगळली” असे दिसते, जरी डिझाइनच्या ऐवजी अपघाताने.
जगभरात महामारीनंतरच्या आर्थिक वातावरणाचा प्रसार
सहसा, धोरणकर्ते सर्वत्र ढिलाईचा एक मोठा तुकडा कापून, साथीच्या रोगानंतरचे आर्थिक आणि चलनवाढीचे लँडस्केप पूर्वी पाहिलेल्या कोणत्याही गोष्टीपेक्षा पूर्णपणे भिन्न आहे. किंबहुना, जुन्या अंदाज मॉडेल्सची उपयुक्तता सर्वोत्कृष्ट आहे, त्यामुळे असे दिसते की धोरणात्मक प्रतिसाद आणि त्यांची परिणामकारकता देखील अद्वितीय आहे. व्याजदर वाढवण्यापासून एक किंवा दोन-बैठकांच्या ब्रेकचा संकेत देण्याचा निर्णय कदाचित धोरणकर्त्यांना पुढे काय करावे हे ठरवण्यासाठी अधिक वेळ विकत घेण्याच्या उद्देशाने एक संप्रेषण युक्ती आहे. बाजाराला अंदाज आणि सट्टेबाजीच्या चक्रानुसार आणणे हे देखील या युक्तीचे उद्दिष्ट आहे.
पॉलिसी मेकर्सचा दृष्टीकोन
धोरण-निर्धारण फेडरल ओपन मार्केट कमिटीच्या बैठकीच्या वेळापत्रकात असे दिसते की 26 जुलैच्या निर्णयानंतर जवळजवळ दोन महिन्यांचा इनकमिंग डेटा राखून ठेवला जाईल. या निर्णयामुळे फेड चेअर जेरोम पॉवेल आणि त्यांच्या सहकाऱ्यांना 20 सप्टेंबर रोजी पुढील निर्णय घेण्यापूर्वी त्यांचे मूल्यमापन करण्यास मदत होईल. फेडला धोरण प्रतिबंधात्मक असावे आणि आर्थिक बाजारपेठांनी त्यानुसार वाटचाल करावी असे वाटते.
‘स्किप’ची सैद्धांतिक अंमलबजावणी
जानेवारीमध्ये डॅलस फेडचे अध्यक्ष लॉरी लोगान यांच्या परिचयानंतर व्याजदर वाढवण्याची ‘वगळणे’ ही कल्पना आली, परंतु दोन आठवड्यांनंतर फेडने फेडरल फंड लक्ष्य श्रेणी 25 आधार पॉइंट्सने 4.50%-4.75% पर्यंत वाढवल्यानंतर पॉवेलने या कल्पनेकडे दुर्लक्ष केले. फिली फेडचे अध्यक्ष पॅट्रिक हार्कर, फेड गव्हर्नर ख्रिस्तोफर वॉलर आणि फिलिप जेफरसन यांच्यासमवेत, अलिकडच्या आठवड्यात फेड-प्रेक्षकांच्या शब्दकोशांमध्ये ‘वगळणे’ आणि ‘वगळणे’ सादर केले. तोपर्यंत, व्याजदरातील बदलांमधील अंतर हे मुख्यतः दर कपातीसाठी पाया घालण्यासाठी गृहित धरले जात होते, पुन्हा सुरू केलेली दरवाढ नव्हे. तथापि, ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI) आणि वैयक्तिक उपभोग खर्च (PCE) किंमत निर्देशांकाद्वारे मोजल्यानुसार हेडलाइन आणि कोर वार्षिक महागाई मुख्यतः 2% च्या खाली होती आणि बेरोजगारीचा दर 5.0% आणि 5.2% दरम्यान होता.
महामारीनंतरच्या जगात दुर्मिळ ‘वगळा’ घटना योग्य आहे
जरी दुर्मिळ घटना घडत असली तरी, अत्यंत कमी दृश्यमानतेच्या पोस्ट-साथीच्या जगात मीटिंग ‘वगळणे’ कदाचित योग्य वाटते. “अंदाज नेहमी वाऱ्यावर बोट ठेवत असतो, पण चांगली गोष्ट म्हणजे आता त्यांना (पॉलिसीमेकर) हे कळले आहे,” राइटसन ICAP चे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ लू क्रँडल म्हणाले. “फेडने वेगवेगळ्या वेळी स्वतःला मेट्रोनॉमिक पॅटर्नमध्ये लॉक करण्याबद्दल शंका व्यक्त केली आहे आणि ते या चक्रात नक्कीच नाहीत.”