인적자본 분석
‘인적 자본 요소’ 분석에서는 회사 목표를 위해 노력하는 사람들이 창출한 경제적 가치를 고려합니다. 이는 6개의 “내재적” 차원과 1개의 “외재적” 요소를 식별합니다. 이러한 측정기준에는 다음이 포함됩니다.
- 직접 관리: 직원이 관리자로부터 느끼는 존경심의 정도를 측정합니다.
- 감정적 연결: 직원들이 얼마나 감사하다고 느끼고 업무에서 의미를 찾는지 평가합니다.
- 참여도 및 리더십: 회사 비전에 대한 직원의 자부심, 충성도, 동기 부여 및 신념 수준을 평가합니다.
- 조직 정렬: 직원이 회사의 목표가 자신의 목표와 일치한다고 생각하는지 판단합니다.
- 조직 효율성: 직원이 회사 결과물의 품질과 회사 브랜드에 대한 존중 수준을 어떻게 인식하는지 측정합니다.
- 보상: 보상, 근무 시간, 교육, 경력 발전 등 외적 요인을 고려합니다.
지수에서 주식을 선택하는 데는 “인적 자본 요소”의 구성요소만 사용됩니다.
HAPI라고도 알려진 Harbour Human Capital Factor U.S. Large Cap ETF는 Canadian Imperial Bank of Commerce에서 개발한 CIBC Human Capital Index를 추적합니다. 이 지수에는 일반적으로 연간 지수 재구성 기간 동안 Irrational Capital이 식별한 150개 주식이 포함됩니다.
150개 주식은 시가총액 기준 미국 상장 기업 500대 주식으로 구성된 Solactive GBS United States 500 Index의 구성 요소 중에서 선택됩니다. S&P 500과 유사하지만 Solactive 지수에는 특정 기업을 제외할 수 있는 추가적인 질적 요소가 부족합니다.
CIBC 인적 자본 지수는 수정된 한도 가중치 전략을 따르며, 개별 주식은 연간 재구성 기간 동안 시가총액에 따라 가중치가 적용되지만 Solactive GBS United States 500 지수에서는 가중치 한도가 5% 또는 5배 적용됩니다. 또한 이 지수는 Solactive 지수의 부문 가중치를 일치시키고 필요한 경우 이러한 가중치를 달성하기 위해 상장지수펀드를 활용합니다.
Harbor Human Capital Factor U.S. Large Cap ETF는 2022년 10월 12일에 출시되었습니다. 151개 종목을 보유하고 있지만 상대적으로 집중되어 있어 상위 10개 포지션이 포트폴리오의 42%를 차지하고 상위 15개 포지션이 전체 포트폴리오의 42%를 차지합니다. 50%가 넘습니다.
환경, 사회, 기업 지배구조(ESG) 전략은 일부 비판에 직면해 왔습니다. 이러한 전략은 투자자들이 세상에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 인식되는 기업에 포트폴리오를 집중할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. ESG 모니터링은 종종 환경적 책임과 기업의 지속 가능성 노력을 강조합니다. 또한 기업은 ESG의 사회적 측면을 다루기 위해 다양성, 형평성 및 포용 정책을 강조합니다. 일부 펀드 매니저들은 강력한 거버넌스를 입증하기 위해 주주 투표 참여를 보고하는 것을 강조합니다.
HAPI는 ‘인적 자본 요소’와 직원 만족도만을 기준으로 기업의 점수를 매기는 지수를 추적하지만 ESG 펀드로 간주될 수는 없습니다. 환경 기준 준수나 제품 특성을 근거로 기업을 배제하지 않습니다. 예를 들어 담배 회사의 주식을 보유하고 있습니다.
ESG는 개인 투자자의 선호에 따라 여전히 주관적입니다. Harbor는 더 나은 수익을 얻을 수 있다는 잠재력에 대한 믿음을 바탕으로 HAPI와 두 개의 관련 펀드를 출시했습니다. ESG 투자 환경에는 일반적으로 환경 또는 거버넌스 기반을 갖춘 제품이 더 많은 반면, 사회적 측면은 덜 대표됩니다. HAPI는 ESG의 사회적 측면을 다루는 것을 목표로 합니다.
Harbor는 또한 Irrational Capital의 분석을 활용하는 두 가지 다른 펀드인 Harbour Human Capital Factor U.S. Small Cap ETF와 Harbor Human Capital Factor Unconstrained ETF를 제공합니다. 이 펀드는 동일 가중 접근 방식을 취하며 70~100주 범위에서 인적 자본 지수(Human Capital Factor) 점수가 가장 높은 대형주와 중형주 기업의 주식을 보유합니다.