대규모 시장 장악
전자 상거래 및 핀테크 사업을 운영하는 MercadoLibre는 라틴 아메리카 180만 가구의 일상 생활에서 필수적인 부분이 되었습니다. 18개국에서 운영되는 이 회사의 서비스는 수백만 가구의 주요 수입원으로 떠올랐습니다. MercadoLibre의 성장은 라틴 아메리카에서의 인터넷 보급률의 급속한 확장과 병행됩니다. 인터넷이 2000년에 3%에 불과했던 것이 2023년에 인구의 81%에 도달하면서 MercadoLibre의 주가는 2007년 IPO 이후 6,000% 이상의 엄청난 급등을 목격했습니다. 그러나 이 회사의 활성 구매자는 5천만 명, 핀테크 수는 4,900만 명입니다 사용자는 여전히 약 6억 6천만 명인 라틴 아메리카 전체 인구의 일부에 불과합니다. 라틴 아메리카에서 가장 많이 방문한 전자상거래 사이트라는 타이틀을 자랑하는 MercadoLibre는 2023년 4월 현재 월간 방문자 수가 4억 4천만 명 이상입니다.
풍부한 성장 선택성
MercadoLibre는 지속적인 성장을 위한 다양한 방법을 보유하고 있습니다.
1. 지리적 확장: 브라질, 멕시코, 아르헨티나가 회사 수익의 96%를 공동으로 차지하고 있지만 MercadoLibre는 향후 수십 년 동안 장기적인 이익을 기대하면서 꾸준한 지리적 확장을 계획하고 있습니다.
2. 플랫폼 외부 결제: 처음에는 전자상거래 플랫폼에서 거래를 촉진하도록 설계되었지만 MercadoLibre의 핀테크 부서는 이제 플랫폼 외부 소스에서 거의 3배 더 많은 총 결제량(TPV)을 경험하고 있습니다. P2P 결제, Mercado Pago를 사용한 매장 내 구매, 청구서 결제를 포함하는 TPV 오프 플랫폼의 급속한 성장은 최근 분기에만 무려 145%나 급증했습니다.
3. 광고: 플랫폼의 광고 수익은 6분기 연속 70% 이상 지속적으로 성장했습니다. 현재 광고는 회사 총 거래액(GMV)의 1.7%를 차지하며 지난 분기 순이익률 10%에 기여했습니다.
4. MELI+: 새로 디자인된 MELI+ 프로그램은 고객에게 $6를 초과하는 품목에 대해 무료 배송을 제공하고 Disney+, Star+, Deezer와 같은 인기 서비스를 월 약 $4에 구독할 수 있도록 합니다.
5. Credito: TPV에서 10억 달러가 넘는 신용 카드 제공을 통해 MercadoLibre의 신용 포트폴리오는 70% 성장했으며 계속해서 확장되고 있습니다. 회사는 개인에게 개인 대출을 제공하고, 운전자금을 제공하며, 비즈니스 생태계에 전자상거래 대출을 제공합니다. 특히 신용수익에서 대손충당금과 자금조달비용을 뺀 순이자마진은 37%에 달하는 손실률을 기록하며 초기 수익성을 입증했다.
최근 분기에 MercadoLibre는 40%의 매출 성장을 달성했습니다(외환 역풍이 없었다면 이는 인상적인 69% 성장이었을 것입니다).
급증하는 수익성과 합리적인 Valuation
MercadoLibre는 증가하는 수익성과 엄청난 성장 잠재력을 결합하여 투자자에게 매력적인 제안을 제시합니다. 회사는 7분기 연속 순이익률을 지속적으로 개선했습니다. 최근의 성공에도 불구하고 MercadoLibre의 현재 가격 대비 판매(P/S) 비율은 역사적 평균보다 낮습니다. 이를 관점에서 살펴보면 MercadoLibre가 1년 동안 10%의 순이익 마진을 유지한다면 P/S 비율은 수익의 67배에 해당합니다. 합리적인 가치 평가, 회사의 꾸준한 수익성 개선, 수많은 미개척 성장 기회를 고려할 때 MercadoLibre는 고려해야 할 최고의 성장 투자 중 하나로 돋보입니다.