이익 퍼즐
코스트코는 38년 전 상장 기업으로 출범한 이후 수년간 118,000%라는 경이적인 수익률로 S&P 500을 능가하는 기업이자 주식으로 존경받아 왔습니다. 다만, 2024년에는 단기 투자 수익에 잠재적인 위협이 될 수 있는 근본적인 문제로 인해 신규 투자자들은 주의가 필요합니다.
코스트코의 숨겨진 수익원
얼핏 보면 코스트코는 상품 판매로만 수익을 얻는 것처럼 보인다. 하지만 그 뒤에는 비밀 소스가 숨어있습니다. 회원비는 2024회계연도 1분기에 10억 8,200만 달러를 기록해 코스트코 수익에 수익성 있는 기여를 하는 것으로 입증되었습니다. 이는 전년 대비 8%의 인상적인 증가율입니다. 회비의 높은 마진 특성은 회사의 지속적인 수익 성장과 뛰어난 투자 수익을 촉진했습니다.
인기의 위기
코스트코는 모든 사람이 친구가 되고 싶어하는 “멋진 아이”입니다. 모든 투자자가 소유하고 싶어하는 주식입니다. 그 인기는 1990년대 후반 닷컴 주식시장 버블을 연상시킬 정도로 역대 최고 수준이다. 그러나 주식의 가치평가가 회사의 실제 실적을 초과하는 경우 문제가 발생합니다. 시장은 높은 가치 평가를 정당화하는 가시적인 결과를 확인해야 합니다. 그렇지 않으면 더 이상 그러한 프리미엄을 지불할 의사가 없습니다.
앞으로의 과제
코스트코는 소비재 및 서비스 가격 상승으로 인해 영향을 받는 미지근한 사업 환경에서 운영되고 있습니다. 이러한 역풍은 코스트코의 수익 성장에 잠재적인 장애물이 됩니다. 분석가들은 장기 수익 성장 추정치를 연율 8%로 조정했습니다. 게다가, 이 주식은 현재 8월에 끝나는 코스트코 회계연도 추정치를 기준으로 주가수익비율(P/E)이 44로 사상 최고치 근처에 거래되고 있습니다. 향후 주가수익성장률(PEG)이 5를 넘어 예상 성장률 대비 상대적으로 높은 밸류에이션이 예상된다.
일반적으로 PEG 비율이 1.5 미만이면 유리한 것으로 간주됩니다. 이러한 렌즈를 통해 Costco의 가치 평가를 보면 분석가의 수익 성장 기대치에 비해 비싼 것으로 보입니다. 주가가 크게 하락하거나 실적이 기대치를 상회할 수 있으나 현재 주가를 고려할 때 주의가 필요하다.
간단히 말해서 코스트코 주식의 밸류에이션은 폭주열차처럼 느껴집니다. 여전히 환상적인 회사이고 합리적인 가격으로 가치 있는 장기 투자를 할 수 있지만, 이러한 수준에 뛰어들면 험난한 여정을 겪게 될 수 있습니다.