더 높은 지출에는 즉각적인 증가가 필요함
미국 재무부는 다음 분기에 경매 규모를 한 번 더 늘릴 예정이라고 발표할 예정입니다. 이번 결정은 부서가 더 높은 지출 요구에 직면함에 따라 내려졌습니다. 지출 증가는 부분적으로 높은 사회보장 및 이자율 비용에 기인합니다. 그러나 재무부는 올해 남은 기간 동안 인상을 중단할 것으로 예상된다. 이 소식은 공급 증가를 우려해 온 투자자들에게 어느 정도 안도감을 줄 것입니다.
차입 추정에 집중
투자자들은 특히 재무부의 이번 분기 차입 추정치에 주목하게 될 것입니다. 그들은 이 금액이 이전 예상치인 8,160억 달러보다 높은지 낮은지를 평가할 것입니다. 재무부는 월요일에 향후 2분기 동안의 자금 조달 추정치를 발표할 예정이다. 또한 다음 분기 경매 규모에 대한 자세한 정보는 수요일에 제공될 예정입니다.
경매 규모 증가에 대한 기대
재무부는 일반적으로 투자자 수요가 낮은 20년 만기 채권을 제외하고 대부분의 국채 만기에 대해 경매 규모를 늘릴 가능성이 높습니다. 이번 인상폭은 지난 11월 시행된 인상폭과 비슷할 것으로 예상된다. 그러나 재무부가 30년 만기 국채 공급을 계속 늘릴 것인지에 대해서는 불확실성이 있다. BMO 캐피탈 마켓츠(BMO Capital Markets)의 미국 금리 전략가인 베일 하트먼은 “환급을 위한 가장 큰 와일드 카드는 30년 만기 부문이 다시 상승할지 여부가 될 것”이라고 말했습니다.
개선된 시장 상황
공급에 대한 우려와 연준이 장기간 높은 금리를 유지할 것이라는 견해로 인해 지난해 30년 만기 경매가 약세를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 분석가들은 이제 30년 경매 규모가 또 한 번 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 그들은 시장이 안정되었고 장기 국채 수익률이 최근 최고치보다 크게 하락했다고 믿고 있습니다. 노무라증권 인터내셔널(Nomura Securities International)의 미국 금리 데스크 전략 책임자인 조나단 콘(Jonathan Cohn)은 “최소한 전체 증가율의 일정 비율만큼 장기적으로 추가 인하 가능성은 랠리 이후만큼 강력하지 않다”고 말했습니다.
어음발행 증가
재무부는 재무부 차입 자문위원회가 권장하는 범위를 초과하는 수준까지 계속해서 몇 달 동안 지폐 발행을 늘릴 것으로 보입니다. 단기 만기가 있는 지폐는 특히 시장에서 장기 부채 소화에 대한 우려가 있는 동안 재무부에 유연성을 제공합니다. 재무부의 대차대조표는 2022년 중반에 약 9조 달러에 이르렀으며 현재는 7조 7천억 달러로 감소했습니다.
테이퍼 및 환매 프로그램
테이퍼 조치로 인해 결국 재무부의 자금 조달 수요가 낮아질 수 있습니다. TD Securities의 미국 금리 전략 책임자인 Gennadiy Goldberg는 “적자는 여전히 높은 상태로 유지될 것이지만 그들이 의지할 수 있는 것 중 하나는 그들이 필요로 하지 않기 때문에 총 자금 조달 수요가 다소 감소할 것이라는 점입니다. 연준에 돈을 갚아라.” 또한 재무부는 자사주 매입 프로그램을 시작할 계획을 발표할 수도 있습니다. 이 프로그램에는 가장 유동적이고 현재 발행되는 발행을 늘리는 동시에 유동성이 적은 부채를 구매하는 것이 포함됩니다. 목표는 시장의 유동성을 높이는 것입니다.