인플레이션 전망에 대해 낙관하는 트레이더들
트레이더들은 유럽중앙은행(ECB)이 4월부터 금리를 인하할 것이라는 점에 점점 더 확신을 갖고 있으며, 이는 인플레이션 전망에 대한 정책 입안자들의 인식이 긍정적으로 바뀌고 있음을 반영합니다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 기자회견에서 기준금리를 기록적인 4%로 유지한 뒤 금리 인하를 논의하는 것은 시기상조라고 거듭 강조했습니다. 특히 중앙은행은 단위 인건비 증가로 인한 국내 물가 상승 압력에 대한 언급을 삭제했다. 이러한 움직임은 ECB가 인플레이션의 주요 위험인 임금 증가율이 둔화되고 있다고 믿고 있다는 신호로 간주됩니다.
시장 반응 및 요금 인하 베팅
결과적으로 거래자들은 금리 인하에 대한 베팅을 크게 늘렸습니다. 금리에 민감한 2년만기 채권수익률이 급락했다. 회의 전 4월 금리가 25bp 인하될 확률은 60% 안팎이었다. 그러나 지금은 80% 이상으로 늘어났다. 더욱이 올해 예상되는 총 금리 인하는 약 130bp에서 140bp로 늘어났습니다. 시장 참가자들은 이러한 발전을 4월 회의가 중요하다는 표시로 해석했습니다.
Danske Bank의 수석 분석가인 Piet Christiansen은 시장에 보내는 주요 메시지는 4월 회의가 진행 중이며 임금 증가율과 인플레이션 수치가 기대치와 일치하면 정책 금리 인하가 예상될 수 있다는 것입니다. 채권 랠리는 시장 금리 베팅에 대한 ECB의 반발이 없음을 반영합니다. 독일과 이탈리아의 2년 만기 국채 수익률은 거의 2주 만에 가장 큰 폭으로 하락했고, 유로화는 달러 대비 약 0.5% 하락했습니다.
신중한 투자자 전망
금리 인하 기대감이 채권 시장을 강화했지만, 일부 투자자들은 추가 금리 하락 여지가 제한적일 수 있다고 경고했습니다. Lombard Odier Investment Management의 매크로 및 다중 자산 포트폴리오 관리자인 Florian Ielpo는 자신의 회사가 채권에 대해 비중축소 포지션을 유지하고 주식에 대해 비중확대 포지션을 유지하고 있다고 언급했습니다. Ielpo는 주식이 저금리로 인한 잠재적 이익 지원을 충분히 반영하지 못했다고 믿습니다.
Lagarde는 ECB의 결정이 데이터에 의존할 것이라고 강조했으며 여름에 잠재적인 금리 인하를 시사한 이전 발언을 반복했습니다. 늦봄에 충분한 임금 데이터를 확보하는 것이 중요하며, 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)은 완화 조치를 고려하기 전에 4월 데이터를 검토하고 싶어합니다. ABN AMRO와 Danske Bank는 분석을 바탕으로 6월 금리 인하를 계속 예측하고 있으며, TS Lombard의 Dario Perkins와 같은 다른 시장 참가자들은 미국에 비해 유로존에서 디플레이션이 더 빠르게 발생할 것으로 예상하고 있습니다.
참고: 이 1월 25일 기사는 단락 1에 누락된 단어 ‘Central’을 추가하여 다시 작성되었습니다.