버크셔의 포트폴리오 내 포트폴리오
일부 헤드라인에서는 Apple이 버핏 포트폴리오의 절반을 차지한다고 주장하지만 현실은 다릅니다. 2023년 3분기 기준으로 버크셔의 자산은 주식으로 거의 3,190억 달러로 구성되었으며, Apple은 주식 투자 라인의 거의 절반인 약 1,570억 달러를 차지했습니다. 그러나 이러한 자산은 Berkshire의 지분 증권에 대한 투자만 고려하고 Berkshire의 다양한 포트폴리오의 다른 중요한 구성 요소는 무시합니다.
버크셔 상장 자산의 대부분을 구성하는 보험 사업을 포함하면 현금, 단기 국채로 1,520억 달러가 투자되고, 장기 채권, Kraft Heinz, Occidental에 추가로 500억 달러가 투자됩니다. 석유. 이러한 자산을 고려하면 버크셔의 Apple 투자는 포트폴리오의 약 30%로 떨어집니다.
보험 사업만 보면 버크셔 해서웨이를 이끄는 핵심 사업이 간과됩니다. 이 회사는 대차대조표의 별도 항목에 철도, 유틸리티, 에너지 부문의 지분을 분리했습니다.
이 섹션에는 MidAmerican Energy의 규제 대상 유틸리티를 포함하는 Berkshire Hathaway Energy의 지분 92%와 트럭 정류장 운영업체인 Pilot Travel Centers에 대한 지배 지분 80%가 포함됩니다.
철도, 유틸리티, 에너지 부문의 상장 자산과 보험 사업 내 유형 및 무형 자산을 합치면 버크셔 자산의 장부가치는 거의 1조 2000억 달러에 이릅니다. 따라서 Apple의 위치는 전체 가치의 약 15%에 불과하며 널리 추정되는 50%가 아닙니다.
버크셔는 매 분기 시장 가치에 따라 공개 거래 주식 보유 장부 가치를 업데이트해야 하지만, 완전 소유 기업에는 그러한 자동 조정이 없다는 점에 주목할 가치가 있습니다.
예를 들어, 철도 자회사인 BNSF는 총자산 926억 달러, 매출 57억 2천만 달러, 순이익 17억 달러를 기록했습니다. 이 수치는 유니언 퍼시픽의 매출 59억 4천만 달러, 순이익 15억 3천만 달러와 비슷하지만, 유니언 퍼시픽의 시가총액은 1,500억 달러에 가깝습니다.
다른 완전 소유 기업에 대해서도 유사한 조정을 가할 경우 Berkshire Hathaway의 현재 시장 가치는 1조 5천억 달러에 육박하여 Apple의 지분이 전체의 약 10%가 될 수 있습니다.
회사 자산의 10%를 차지하는 투자 포지션은 의심의 여지 없이 중요합니다. Berkshire의 전체 지분을 고려하고 시장 가치를 반영하도록 가치 평가를 업데이트할 때 Apple은 회사에서 비슷한 비율을 나타낼 가능성이 높습니다. 그러나 애플의 중요성을 과장하거나 이러한 입장에만 근거하여 버핏의 광범위한 투자 철학에 대해 잘못된 결론을 도출하지 않는 것이 중요합니다.