소개
일본의 핵심 소비자물가지수(CPI) 인플레이션이 11월 완화되면서 일본은행(BOJ)의 초완화 정책 강화 계획에 대한 의구심이 커졌습니다. 변동성이 큰 신선식품 가격을 제외한 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.5% 상승해 예상치에 부합했지만 전월 2.9%보다는 둔화됐다. 이는 2022년 8월 이후 가장 느린 성장 속도를 나타냈으며, 월별 핵심 인플레이션은 그대로 유지되었습니다. 그러나 근원 인플레이션은 BOJ의 연간 목표인 2%를 계속해서 초과했습니다.
긴축정책에 대한 우려
BOJ는 신선 식품과 연료 가격을 모두 제외한 핵심 수치를 고려하고 있으며, 이 수치는 또한 근본적인 인플레이션의 둔화를 나타냅니다. 이 측정값의 전년 대비 성장률은 11월 4%에서 3.8%로 감소했습니다. 이러한 수치는 지속적인 인플레이션으로 인해 BOJ가 예상보다 빨리 긴축 정책을 개시하게 될 것인지에 대한 의문을 제기합니다. 중앙은행은 2023년 최종 회의에서 정책 전환에 대한 명확한 징후를 제공하지 않았습니다.
경제적 요인의 영향
일본의 헤드라인 CPI 인플레이션 역시 둔화되어 11월에는 전년 동기 대비 2.8% 증가해 전월 3.3%에 비해 증가했습니다. 이러한 감소는 중국 경기 둔화로 인한 수출 위축, 국내 제조업 활동 위축 등 여러 경제 요인에 기인할 수 있습니다.
정책 피봇 시기가 불확실함
BOJ는 결국 2024년에 극도로 비둘기파적인 입장에서 벗어날 것으로 예상되지만, 그러한 전환 시기는 여전히 불분명합니다. BOJ 관계자들은 이 문제에 대해 어떠한 중요한 정보도 제공하지 않았습니다. 중앙은행은 최근 일본의 인플레이션이 가까운 미래에 소폭 감소할 것이지만 2024회계연도의 연간 목표인 2% 이상을 유지할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 따라서 BOJ가 언제 통화 정책을 긴축할지에 대한 불확실성이 지속되고 있습니다.