실망스러운 코로나19 이후 회복으로 의심이 커진다
중국의 코로나19 이후 회복은 기대에 미치지 못하여 수십 년간의 눈부신 성장의 지속가능성에 대한 의구심을 불러일으켰습니다. 중국은 2024년과 그 이후를 내다보면서 부채 부담을 늘리거나 성장 둔화를 받아들이는 어려운 결정에 직면해야 합니다.
처음에는 엄격한 코로나19 제한 조치가 완화되면 소비자 지출, 외국인 투자, 제조 활동, 부동산 시장이 급속히 부활할 것으로 기대했습니다. 그러나 현실은 상당히 다른 것으로 입증되었습니다. 중국 소비자는 이제 돈을 절약하고 있고, 외국 기업은 투자를 철회하고 있으며, 제조업체는 서구 시장의 수요 약화를 경험하고 있으며, 지방 정부 예산과 부동산 개발업체 모두 심각한 어려움에 직면해 있습니다.
이러한 무너진 희망은 항상 중국의 성장 모델에 의문을 제기했던 사람들의 회의론을 입증한 것 같습니다. 일부 경제학자들은 이 상황을 1990년대 수십 년간의 침체 이전 일본의 버블 경제에 비유하기도 했습니다. 비평가들은 중국이 10년 전 기회가 있었을 때 경제를 건설 주도 개발에 의존하는 경제에서 소비 중심 경제로 전환하는 데 실패했다고 주장합니다. 대신 중국의 부채는 경제성장률을 앞지르며 지방 정부와 부동산 회사가 관리하기 힘든 부담을 안고 있습니다.
올해 정책 입안자들은 국내 소비를 늘리고 부동산 부문에 대한 경제 의존도를 줄이겠다고 약속했습니다. 중국이 어떤 선택을 하든, 중국은 인구 노령화와 감소, 그리고 서구 국가들이 세계 2위의 경제 대국과의 협력에 더욱 신중해짐에 따라 점점 더 어려워지는 지정학적 환경으로 인한 도전에 맞서야 합니다.
2024년 중국 경제에 미치는 영향
중국의 현재 문제는 가까운 미래에 대한 중요한 선택을 놓고 고민하고 있기 때문에 지체할 여지가 거의 없습니다. 정책 입안자들은 경제 구조 조정을 열망하고 있지만 중국 개혁에 대한 역사적 과제는 무시할 수 없습니다. 공공 서비스에 대한 동등한 접근권을 가질 경우 가계 소비의 약 1.7%를 GDP에 기여할 수 있는 수억 명의 농촌 이주 노동자의 복지를 향상하려는 노력은 이미 사회 안정과 비용에 대한 우려로 인해 장애물에 직면해 있습니다. 중국의 부동산 시장과 부채 문제를 해결하는 것도 비슷한 장애물에 직면합니다.
잘못된 투자의 결과를 누가 책임질 것인지에 대한 의문이 남아 있습니다. 은행이 될 것인가, 공기업이 될 것인가, 중앙정부가 될 것인가, 기업이나 가계가 될 것인가? 경제학자들은 이러한 선택이 미래 성장을 약화시킬 수 있다고 주장합니다. 그러나 현재 중국은 개혁을 위해 성장을 희생하는 선택을 주저하는 것으로 보입니다.
정부 고문들은 내년도 성장 목표를 약 5%로 제시하고 있습니다. 이는 중국의 2023년 목표와 일치하지만, 2022년 봉쇄로 인한 부진과 비교했을 때 전년 대비 인상적인 비교를 제공하지는 못할 것입니다. 이러한 목표는 중국의 부채를 더 증가시킬 수 있으며, 이로 인해 Moody’s는 이번 달 중국의 신용 등급 전망을 부정적으로 하향 조정했고, 그 결과 중국 주식은 5년 만에 최저 수준으로 급락했습니다.
중국이 지출을 지시하는 곳은 중국이 실제로 접근 방식을 바꾸고 있는지 아니면 많은 사람들이 한계에 도달했다고 우려하는 성장 모델을 두 배로 늘리고 있는지를 드러낼 것입니다.