두 자릿수 성장
업계에서 두각을 나타내는 업체인 PayPal(PYPL -0.99%)은 주주들에게 수익을 제공하는 데 어려움을 겪었습니다. 지난 5년 동안 주가는 28% 하락한 반면, 같은 기간 나스닥 종합지수는 급등했습니다.
이 목표를 달성하려면 PayPal은 두 자릿수 성장에 집중해야 합니다. 온라인 쇼핑의 급속한 성장과 상거래의 디지털화 및 세계화 증가는 PayPal의 향후 성공을 위한 유리한 배경을 제공합니다.
확장해야 하는 중요한 측정항목 중 하나는 총 결제량(TPV)입니다. PayPal은 2017년 4,510억 달러에서 가장 최근 분기(9월 30일에 종료된 2023년 3분기) 거의 1조 6,000억 달러까지 지속적으로 더 많은 채택률을 확보해 왔습니다.
디지털 지갑이 북미와 유럽에서 가장 널리 받아들여지고 해당 지역의 상위 1,500개 판매자 중 약 80%의 시장 점유율을 차지하면서 PayPal은 신뢰할 수 있는 업계 리더로 자리매김했습니다.
또한 PayPal의 양면 생태계 운영을 통해 보다 포괄적인 데이터 수집 프로세스가 가능해 거래의 한쪽에만 참여하는 경쟁업체에 비해 더 나은 사기 탐지 및 더 높은 승인 비율이 가능합니다.
수익 증가도 TPV 성장과 일치해야 합니다. 월 스트리트에서는 2022년부터 2025년까지 PayPal 매출이 연평균 8.4%의 건전한 복합 성장률을 기록할 것으로 예상합니다.
수익 증대
PayPal은 결제 플랫폼의 수익 및 사용 증가 외에도 운영 레버리지를 선보여야 합니다. 과거에 직면했던 어려움에도 불구하고 이는 주가를 두 배로 늘리는 데 중요한 요소입니다.
거래 마진은 거래 체결률 감소로 인해 2017년 4분기 65.1%에서 가장 최근 분기 45.4%로 감소했습니다. 경쟁이 심화됨에 따라 가격 압박으로 인해 구매율이 지속적으로 하락할 가능성이 높습니다.
한편 PayPal의 영업 마진은 수년 동안 상대적으로 안정적으로 유지되었지만 결제 네트워크가 이상적으로 이익을 얻을 수 있는 수준은 아닙니다. 인프라가 이미 구축되어 있으므로 추가 거래가 발생할 때마다 더 높은 마진을 얻을 수 있습니다.
그러나 PayPal은 공격적인 주식 환매에 활용할 수 있는 상당한 무료 현금 흐름을 창출합니다.
높은 평가 배수
퍼즐의 마지막 조각은 투자 심리에 있습니다. 지난 2년 반 동안의 하락세를 감안할 때 PayPal은 가격 대비 수익(P/E) 배수가 18.5에 불과해 더 넓은 S&P 500보다 저렴한 가격으로 거래됩니다.
5년 후 PayPal의 P/E 비율이 어떻게 될지는 불확실하지만 강력한 매출 및 수익 성장은 잠재적으로 더 높은 가치 평가를 뒷받침하여 주가를 두 배로 높이는 중요한 촉매제 역할을 할 수 있습니다. 이러한 낙관적인 전망은 PayPal 주식이 향후 5년 내에 두 배로 성장할 가능성이 있다는 믿음에서 비롯되었습니다.