앞서 달려가기: 자기자본수익률
ROE(자기자본이익률)는 기업의 이익 창출 능력을 측정하는 지표입니다. 이는 버핏이 잠재적인 투자를 평가할 때 사용하는 요소 중 하나입니다. ROE가 높을수록 회사의 핵심 사업이 더 강력해집니다. 예를 들어 페라리는 아래 그래프에서 볼 수 있듯이 강력한 ROE를 보여줍니다. 럭셔리 자동차 제조업체는 유명한 브랜드를 보유하고 있을 뿐만 아니라 다양한 투자 지표에서 경쟁사를 능가합니다.
럭셔리 마진: 이자 및 세금 공제 전 수익(EBIT)
버핏이 고려하는 또 다른 중요한 요소는 이익 마진, 특히 이자 및 세금 전 이익(EBIT)입니다. 평균보다 높은 마진과 지속적인 성장은 경쟁 우위를 나타냅니다. 페라리는 브랜드 이미지, 레이싱 유산, 독점성으로 인해 자동차 산업에서 두각을 나타내고 있습니다. 수십만 달러부터 시작하는 차량을 통해 Ferrari는 수요가 지속적으로 공급을 초과하도록 낮은 글로벌 판매를 유지합니다.
고유한 “X” 요소
Ferrari의 고유한 특성으로 인해 다른 자동차 제조업체가 성공을 재현하기가 어렵습니다. 회사의 브랜드 이미지, 레이싱 유산, 독점성은 강력한 경쟁 우위를 제공합니다. 많은 자동차 회사들이 대량 생산을 목표로 하는 반면, 페라리는 생산량을 낮게 유지하여 훨씬 적은 수의 차량을 판매합니다. 2022년 페라리는 연간 수백만 달러를 판매하는 주류 브랜드와는 극명한 대조를 이루는 단 13,221대의 차량을 출시하여 새로운 판매 기록을 세웠습니다.
저위험 투자
투자 위험은 다양한 형태로 나타날 수 있지만 Ferrari는 두 가지 주요 요소를 통해 위험을 완화합니다. 첫째, 회사는 특정 시장에 대한 의존도를 최소화하면서 지역별로 다양한 출하 분포를 유지하고 있습니다. 둘째, 페라리는 불리한 경제 상황에 덜 취약한 초부유 소비자 부문을 목표로 삼고 있습니다. 비교적 어려운 시기에 Ferrari의 수익과 EBIT는 Ford Motor Company와 같은 다른 자동차 회사보다 덜 심각하게 감소합니다.
버핏은 왜 페라리를 소유하지 않습니까?
페라리의 경쟁 우위와 탄력성을 고려하면 버크셔 해서웨이가 왜 수십억 달러 상당의 주식을 보유하지 않는지 궁금해할 수도 있습니다. 대답은 간단합니다. 페라리는 할인된 가격으로 거래되는 경우가 거의 없습니다. 가격 대비 수익 비율이 약 52이므로 Ferrari에 대한 투자는 프리미엄이 따릅니다. 포드(Ford)나 제너럴 모터스(GM)와 같은 다른 자동차 제조업체는 종종 낮은 한 자릿수 가격 대비 수익 비율로 거래하는 반면, 페라리는 가치 영역에 거의 빠지지 않습니다. 가격이 더 매력적으로 변할 경우를 대비해 페라리를 주시하는 것이 중요합니다. 이 회사는 버핏의 많은 투자 기준에 부합하며 투자자들에게 계속해서 장기적인 가치를 제공할 가능성이 높습니다.