2024년에도 추세 지속
패밀리 오피스, 펀드 오브 펀드, 신탁회사, 민간 은행, 수조 달러의 자산을 감독하는 국부 펀드 등의 소식통은 이러한 추세가 2024년까지 계속될 것이라고 예측합니다. 마이클 올리버 와인버그(Michael Oliver Weinberg), 전직 포트폴리오 관리자이자 이사회 멤버 현재 Columbia Business School에서 강의하고 있는 네덜란드 연금 기금 APG는 기관들이 시장에서 적용될 가능성이 있는 할인에 직면하기 때문에 보유하고 있는 사모 펀드를 매각하고 싶어하지 않는다고 설명합니다. Weinberg는 연기금과 기부금이 자본 요구 사항을 충족하기 위해 뛰어난 성과를 내는 유동 헤지 펀드라도 판매해야 할 의무가 있다고 말했습니다.
사모 펀드와 벤처 캐피탈에 대한 투자는 일반적으로 사전에 결정되지만 실제 지불, 즉 ‘자본 요청’은 점진적으로 이루어집니다. 기관에서는 이러한 사모 펀드와 벤처 캐피탈 포트폴리오의 가치가 하락했으며 이에 따라 비용 증가와 수익 유지에 대한 압박으로 인해 현금 확보를 시도하고 있다고 믿습니다. 노련한 헤지펀드 투자자인 Neil Datta는 특히 최근 몇 년간 민간 투자에 할당된 자금의 높은 비율을 고려할 때 기부금이 직면한 어려움을 강조합니다. 투자자들은 재정을 재편성하기 위해 현금이 필요하기 때문에 투자한 금액을 환매하고 있습니다.
MSCI 데이터에 따르면 2023년 상반기 사모펀드와 벤처캐피털 펀드는 투자자들에게 수익으로 지급한 것보다 660억 달러 더 많은 금액을 요구했습니다. LSEG 데이터에 따르면 2023년 첫 11개월 동안의 글로벌 M&A 거래량은 10년 내 최저치를 기록했습니다. 또한, 기업공개(IPO) 규모는 수요일까지 7년 만에 최저치로 떨어졌습니다. Columbia의 Weinberg는 낮은 이자율, 높은 가치 평가 및 수익성 있는 퇴출을 가정하여 투자자들이 사모 펀드에 끌렸다고 말하면서 상황을 강조합니다. 그러나 금리가 상승하고, IPO 시장이 약해지고, M&A 활동이 위축되면서 예상 이익 분배가 부족해졌습니다.
이러한 자금 유출은 헤지펀드에 문제를 일으키고 공적 연금과 대학 자금 조달에 기회비용을 초래합니다. 기관에는 현재 수익을 창출하는 투자가 필요합니다. Neil Datta는 투자자들이 유동성이 낮은 투자 상품을 할인된 가격에 판매하는 것을 피하기 위해 반드시 원하지는 않더라도 체계적이고 정량적인 헤지 펀드를 상환하고 있다고 설명합니다. 그러나 테이블에서 칩을 빼기로 결정한다는 것은 특히 예상되는 변동성의 지속을 고려할 때 향후 이익을 얻을 수 있는 기회를 잠재적으로 놓친다는 것을 의미합니다.