옵션 만료 균형 조정 연준의 통화 정책
역사상 최대 규모로 예상되는 미국 스톡 옵션 만료가 임박하면 잠재적으로 시장 변동성을 완화하고 이번 주 연준의 통화 정책 발표로 인한 혼란을 상쇄할 수 있습니다. 파생상품 전략 및 실행 회사인 Macro Risk Advisors의 단위인 Asym500 MRA Institutional의 보고에 따르면 약 5조 달러 규모의 미국 스톡 옵션이 금요일에 만료될 예정이므로 시장 분석가들은 이 만료 기간 동안 주식 변동이 둔화될 것으로 예상합니다. 이러한 발전은 다양한 다른 요인에도 불구하고 지난 몇 주 동안 주식이 좁은 거래 범위 내에 머물렀던 이유를 설명하는 데 도움이 될 수 있습니다.
주식은 꾸준한 궤적을 유지합니다
S&P 500은 올해 10월 최저치 이후 12.5% 상승한 결과로 20.6%라는 상당한 상승률을 보였습니다. 최근에는 벤치마크 지수가 18회 연속 어떤 방향으로든 1% 이동을 넘지 못하는 등 시장 활동이 감소했습니다. 이러한 시장 성과의 일관성은 8월 초 이후로 목격되지 않았습니다. 게다가 현재 Cboe 변동성 지수는 11.9로 거의 4년 만에 최저치를 기록하고 있습니다. 이와 대조적으로 은행 위기로 인해 시장 전체에 충격이 가해진 3월에는 이 지수가 22.5로 최고치를 기록했습니다.
옵션 딜러가 주식 변동에 미치는 영향
파생상품 구매자와 판매자 사이의 중개자 역할을 하는 옵션 딜러의 포지셔닝은 주가 변동을 줄이는 데 핵심 요소였습니다. 노무라 분석에 따르면, 수익 창출을 위해 옵션을 판매하는 ETF(상장지수펀드)는 올해 100% 성장해 총 가치가 약 600억 달러에 달했다고 합니다. 관련 위험을 관리하기 위해 이러한 ETF 옵션 거래의 거래상대방 역할을 하는 옵션 딜러는 주식이 상승할 때 주식 선물을 매도하고 시장이 하락할 때 선물을 구매해야 합니다. 결과적으로, 이러한 균형 조정 행위는 더 좁은 거래 범위 내에서 주가를 유지하는 데 도움이 된다고 시장 관계자는 말합니다. 노무라의 전략가인 Charlie McElligott는 화요일 메모에서 딜러의 포지셔닝이 연말까지 시장에서 상당한 매도를 막을 가능성이 높다고 언급했습니다.
시장 기대 및 만료 영향
연준이 금리를 변함없이 유지할 것으로 널리 예상되고 있지만, 투자자들은 정책 입안자들이 조기 금리 인하 방향으로 기울고 있다는 징후를 간절히 기다리고 있습니다. 이러한 기대는 이번 분기 내내 주식시장이 상승하는 원동력이었습니다. 그러나 옵션 분석 서비스인 SpotGamma의 설립자인 브렌트 코추바(Brent Kochuba)에 따르면 옵션 만료로 인해 옵션 시장이 주식 행동에 미치는 실질적인 영향이 완화될 것으로 예상됩니다. 비슷한 시나리오가 2년 전에 발생했는데, 비교적 큰 규모의 옵션 만기가 4분기 일부 기간 동안 변동성을 축소한 후 12월 만기 이후 마지막 2주 동안 3% 급등이 이어졌습니다.