소개 및 배경
우에다 가즈오 일본은행 총재는 다가오는 통화정책 회의에서 의사소통 능력을 시험할 중요한 시험을 준비하고 있습니다. 일본 중앙은행장인 우에다 총재는 향후 마이너스 금리 종료 가능성을 유지하는 것과 즉각적인 금리 변동을 둘러싼 과도한 시장 흥분을 방지하는 것 사이에서 균형을 맞추는 것을 목표로 하고 있습니다. 그러나 정책 문제에 대한 그의 이전 발언은 시장을 놀라게 했고, 이는 채권 수익률 급등과 엔화 급등으로 이어졌습니다. 금융 시장이 느슨한 통화 정책에서 벗어날 것이라는 제안에 매우 민감하기 때문에 BOJ는 채권 수익률의 안정성을 방해하지 않으면서 변화를 알리는 데 어려움을 겪고 있습니다.
시장 기대의 중요성
정책 변화를 지지하는 경제적 주장이 힘을 얻고 있는 가운데, 일본은행은 여전히 시장의 놀라움을 피하는 것을 최우선 과제로 삼고 있습니다. BOJ의 생각을 잘 아는 소식통에 따르면, 중앙은행은 특히 경기부양책을 단계적으로 폐지하는 동안 예상치 못한 사태 전개를 방지하기 위해 노력하고 있습니다. 따라서 화요일에 끝나는 이틀간의 회의에 이어 우에다 총리의 기자회견의 효율성은 매우 중요합니다. 지난 11월 로이터 통신이 조사한 이코노미스트들은 BOJ가 내년에 마이너스 금리 정책을 종료할 것으로 예상하며, 4월이 가장 유력한 시점이다. 그럼에도 불구하고 중앙은행은 명시적인 언어나 구체적인 타이밍 힌트 제공을 자제하고 대신 모호한 메시지를 선택해야 합니다. 이 접근 방식은 유연성을 유지하면서 시장 기대치를 유지하는 것을 목표로 합니다.
커뮤니케이션의 과제
정확한 일정을 지키지 않고 투명한 의사소통을 하려는 우에다의 임무는 도전 과제를 안겨줍니다. 모호함은 의도치 않게 잘못된 해석과 시장 변동성을 초래할 수 있습니다. 일부 분석가들은 정책 자극에 대한 비둘기파적 지침을 조정하거나 포기하는 등 보다 투명한 접근 방식을 채택할 것을 제안합니다. 그러나 경제 전망을 둘러싼 불확실성으로 인해 이러한 선택은 좌절됩니다. BOJ가 직면한 또 다른 제약은 인플레이션이 2026년 초까지 2% 목표 근처에 머물 것이라고 예측하는 비둘기파적인 정책 편향과 매파적인 전망 사이의 불일치에 있습니다. 우에다는 인플레이션을 주도하기 위해서는 국내 수요와 더 강한 임금 인상을 기다리는 것이 중요하다고 강조했습니다. 정책을 정상화하기 전에. 그럼에도 불구하고 그는 이 메시지를 설득력 있게 전달하는 것이 어렵다는 점을 인정했다.
결론
시장 변동성을 야기하는 것 외에도 중앙은행 의사소통의 실수는 정책 전달의 효율성을 약화시킬 수 있습니다. 미츠비시 UFJ 모건 스탠리 증권의 수석 시장 경제학자 나오미 무구루마는 우에다가 BOJ의 가격 전망 평가 진행 상황을 어떻게 설명하는지 면밀히 관찰할 필요성을 강조합니다. 오해의 소지가 있어 시장 변동성은 지속될 것으로 예상됩니다.