최고 수준의 주식에 대한 막대한 비용 절감
현재 시장에 대한 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 투자자들의 관심 부족으로 수많은 우량 기업들이 대폭 할인된 가격에 제공되고 있습니다. 이러한 추세의 무게는 두 개의 거대한 에너지 회사인 TotalEnergies와 Shell에서 느끼고 있습니다.
차등 평가
Artisan Global Value Fund의 매니저인 Dan O’Keefe는 상황을 “터무니없다”고 설명했습니다. 그는 유럽 기업들이 미국 경쟁사인 엑슨모빌과 셰브론의 가치(각각 예상 이익의 10.75배와 11배)의 절반도 안 되는 가격에 거래할 경제적 근거가 없다고 강조한다. O’Keefe는 언젠가는 미국과 유럽 기업 간의 격차가 사라질 것이라고 생각합니다.
유럽 ESG 초점
밸류에이션 격차는 유럽 투자자들이 ESG 요소를 더 강조하기 때문에 에너지 회사에 대한 투자를 기피한다는 사실에 기인할 수 있습니다. O’Keefe는 ESG 규정으로 인해 유럽 자산 관리 부문의 상당한 비율이 석유 및 가스 부문에 투자하는 것을 막고 있다고 주장합니다.
점점 가까이
O’Keefe에 따르면 감소가 계속되면 기업은 결국 가치를 높이기 위해 미국이나 캐나다로 인수되거나 이전될 것입니다.
Shell과 TotalEnergies의 강점
현재 시장 추세에도 불구하고 Shell과 TotalEnergies는 둘 다 특정 이점을 가지고 있습니다. Shell은 경쟁사 중에서 가장 큰 액화천연가스(LNG) 포트폴리오를 보유하고 있는 반면, TotalEnergies는 가장 저렴한 비용의 에너지 포트폴리오 중 하나와 손익분기점이 낮습니다. 두 기업 모두 재무 상태가 견고하며 상당한 양의 무료 현금 흐름을 배당금 및 자사주 매입 형태로 주주들에게 제공합니다.
지속 가능성에 집중
TotalEnergies와 Shell은 2050년까지 재생 에너지 회사를 운영하고 탄소 중립을 달성하겠다고 약속했습니다. 그러나 일부 투자자는 이 회사의 수익성에 대해 우려하고 있습니다.
좌초 자산에 대한 걱정
또한 재생 가능 에너지원으로의 전환으로 인해 이러한 에너지 주식에 대한 좌초 자산이 발생할 수 있다는 우려도 있습니다. 반면에 O’Keefe는 재생 가능한 에너지원으로의 전환이 빨리 일어나지 않을 것이며 화석 연료를 완전히 대체하지 않을 것이라고 생각합니다.
에너지 가격 전망
이러한 화석 연료 회사의 경우 에너지 비용 예측이 중요합니다. O’Keefe는 에너지 비용이 현재 수준을 유지하거나 특히 중국의 개방에 비추어 볼 때 세계 경제 확장의 결과로 향후 몇 년 동안 증가할 것이라고 예측하는 여러 에너지 전문가 중 한 명입니다.