長期的な視点
FRB は今週後半に会合を予定しており、金利を 7 月以来維持されている 5.25% から 5.5% の間に据え置くと予想されています。当局者は現在の経済状況の評価に加え、当初の予想よりも良い形で2023年を終えたインフレを評価する必要がある。個人消費支出価格指数の当初の予測中央値は年末の数字を3.1％と予測していたが、コア金利（食料品と光熱費を除く）は3.5％に達すると予想されていた。実際、この 2 つの指標は、今年の最終四半期にそれぞれ 2.7% と 3.2% となりました。しかし、このデータは弱体化傾向を覆い隠している。コアインフレ率は年率換算で過去７カ月間２％未満にとどまり、低下が続いている。政策立案者らはこの逆転を懸念しており、インフレに対する勝利を宣言することをためらっている。また、インフレ率が FRB の目標である 2% を下回るリスクもあり、デフレ圧力や経済的課題につながる可能性があります。
パンデミックが発生する前、FRB はインフレ目標を一貫して達成することに苦労していました。パンデミック中に物価が大幅に上昇したにもかかわらず、個人消費支出指数の長期傾向は、FRBがインフレ目標を導入して以来一貫してインフレ目標を達成していた場合に比べて、インフレ率が約2.1％高いだけであることを示しています。 2012 年に。
インフレの持続
FRB にとっての課題は、世界がパンデミック前の水準、つまり 2% かそれよりわずかに低いインフレ率が正常と考えられていた水準に戻りつつあるのかどうかを判断することにあります。人口高齢化による労働市場の逼迫、政府赤字、世界貿易摩擦などのさまざまな要因は、状況が変化した可能性を示唆している。インフレの持続は政策立案者にとって主要な懸念事項である。彼らは、インフレの「ラストワンマイル」に到達するのが難しいという議論を却下しているが、それは時間の問題だと見ている。特定の商品やサービスの価格が上昇し続ける場合、政策立案者は、現在の金利を長期間維持し、段階的に金利を引き下げる方が、再度利上げするよりも効果的な解決策になると考えています。政策立案者はまた、一般的なインフレと、一時的な不均衡や必ずしもインフレではないその他の要因から生じる可能性のある相対価格の変化を区別します。しかし、経済のかなりの部分が低インフレや他のセクターの価格下落を相殺することなく物価上昇に直面している場合、政策立案者は依然として慎重です。
住宅はインフレの観点から最も大きな課題となっています。多くの政策当局者は、今後数カ月間に住宅関連のインフレが鈍化すると予想している。元セントルイス連銀総裁で現在パデュー大学ビジネススクールの学部長を務めるジェームス・ブラード氏は、現在のデータに基づいて4分の1ポイント引き下げが正当化される可能性があると示唆している。ただし、回復力のある経済におけるインフレの低下を考慮すると、そのような動きは経済を刺激する試みではなく、技術的な調整であることを伝えることが重要です。