巨大市場を支配する
MercadoLibre は、電子商取引とフィンテック事業を展開しており、ラテンアメリカの 180 万以上の家族の日常生活に欠かせないものとなっています。 18 か国で事業を展開する同社のサービスは、数百万世帯の主な収入源となっています。 MercadoLibre の成長は、ラテンアメリカにおけるインターネット普及の急速な拡大と並行しています。インターネットは2000年のわずか3%から2023年には人口の81%に達し、メルカドリブレの株価は2007年のIPO以来6,000%を超える驚異的な急騰を見せている。しかし、同社のアクティブバイヤーは5,000万人、フィンテック利用者は4,900万人である。ユーザーは依然としてラテンアメリカの総人口約 6 億 6,000 万人のほんの一部に過ぎません。ラテンアメリカで最も訪問者の多い e コマース サイトの称号を誇る MercadoLibre は、2023 年 4 月の時点で月間 4 億 4,000 万人以上の訪問者を集めています。
成長のオプションが豊富
MercadoLibre には、継続的な成長のための数多くの道があります。
1. 地理的拡大: ブラジル、メキシコ、アルゼンチンを合わせると同社の収益の 96% を占めますが、MercadoLibre は着実な地理的拡大を構想しており、今後数十年にわたる長期的な利益を期待しています。
2. オフプラットフォーム決済: 当初は電子商取引プラットフォームでの取引を容易にするように設計されていましたが、MercadoLibre のフィンテック部門では現在、オフプラットフォームソースからの総決済量 (TPV) がほぼ 3 倍になっています。ピアツーピア決済、メルカド・パゴを使用した店内購入、請求書支払いを含む TPV オフプラットフォームの急速な成長は、直近の四半期だけで 145% という驚異的な伸びを見せています。
3. 広告: このプラットフォームの広告収益は、6 四半期連続で 70% 以上増加しています。現在、広告は同社の総流通量 (GMV) の 1.7% を占めており、前四半期の純利益率 10% に貢献しています。
4. MELI+: 新たに設計された MELI+ プログラムでは、6 ドルを超える商品の送料が無料になるほか、Disney+、Star+、Deezer などの人気サービスを月額約 4 ドルで利用できるようになります。
5. クレジット: TPV で 10 億ドルを超えるクレジット カードの提供により、MercadoLibre のクレジット ポートフォリオは 70% 増加し、拡大し続けています。同社は、個人向けの個人ローン、運転資金、ビジネス エコシステム向けの電子商取引ローンを提供しています。特に、信用収益から不良債権と資金調達コストを差し引いた損失後の純金利マージン率は 37% となり、このセグメントで早期に収益性を示していることがわかります。
最新の四半期で、MercadoLibre は 40% の収益増加を達成しました (為替の逆風がなければ、これは 69% という驚異的な数字であったでしょう)。
急成長する収益性と合理的な評価
メルカドリブレは、収益性の向上と計り知れない成長の可能性を組み合わせることで、投資家に魅力的な提案を提供します。同社は 7 四半期連続で純利益率を一貫して改善しています。最近の成功にもかかわらず、MercadoLibre の現在の価格売上高 (P/S) 比率は依然として過去の平均を下回っています。これを大局的に見ると、メルカドリブレが 1 年間純利益率 10% を維持した場合、P/S 比率は利益の 67 倍に相当します。妥当な評価額、同社の着実な収益性向上、未開発の成長機会が数多くあることを考慮すると、メルカドリブレは検討すべき成長投資のトップの一つとして際立っています。