インフレ見通しに関する議論
インフレ見通しをめぐっては激しい議論が巻き起こり、著名な実業家らはこの問題に対する中央銀行の管理に疑問を表明している。ユーロ圏、米国、英国の最新の消費者物価データは、総合的なインフレ傾向に関していくつかの心強いニュースを提供していますが、不安定なエネルギーと食料品の価格を除いたコアインフレは依然として中央銀行の目標金利を頑固に上回っています。
中国の特殊な状況
世界第 2 位の経済大国である中国は、インフレの苦境からは免れているようです。むしろ、最近の消費者物価データはデフレを明らかにしており、同国のコア消費者物価指数は11月に年間0.5％下落した。これまでアナリストらは、主に中国の低コスト製造と海外経済での市場シェアの拡大が原因で、中国がデフレ圧力を世界中に伝えているのではないかと推測していた。もしこれが依然として事実であれば、インフレに関する現在の懸念の一部は軽減されるかもしれません。
中国の不動産市場が直面している課題を分析する際、他国の同様の状況を参考にして、困難の長期化を予測することができます。しかし、より楽観的な見方をすれば、過去の事例やさまざまな専門家が発した警告のおかげで、中国の政策立案者はこれらの問題をよく認識していると考えられます。
さらに、中国の需要に大きく影響される世界の一次産品価格も考慮する必要があります。驚くべきことに、2023年末のニュースは、これらの価格が予想より有利であり、多くの国でヘッドラインインフレのさらなる低下につながる可能性があることを示しています。中東の混乱とウクライナ紛争にもかかわらず、原油価格は予想に反して軟調なままであり、この市場の予測不可能性を示しています。
現在のインフレ傾向には 2 つの重要な要因が寄与しています。第一に、複数の経済における通貨成長率の大幅な低下と、良好な一次産品価格の傾向が安心感を与えています。頑固なマネタリストを除いて誰もがマネーサプライとインフレの直接的な関係を主張してからしばらく時間が経ちましたが、米国で2020年末から2021年初めに目撃されたように、通貨成長の急激な加速が次のような事態を引き起こす可能性があることが近年示されています。インフレの増加。
第二に、重要な国のインフレ期待は心強い兆候を示しており、おそらく商品や通貨の動向に影響を受けています。注目すべきことに、ミシガン大学の最新の調査では、消費者の5年間のインフレ見通しの低下が示されており、長期的なインフレ期待が持続的に上昇していない、あるいは「固定されていない」状態になっていることを示唆しています。
中央銀行の対応は最後の、そしておそらく最も難しい問題です。米国連邦準備制度理事会の市場に対する最新のフォワードガイダンスは、2024年に金利を75ベーシスポイント引き下げることを示唆している。しかしながら、市場は市場の見方を変えているようだが、他の中央銀行、特に欧州の中央銀行は金融市場の来年の利下げ期待に抵抗している。このスタンスを無視します。
コアインフレ率が依然目標を上回っており、実質賃金の伸びがあり、生産性上昇の証拠が無視できるほどであるため、中央銀行当局は時期尚早に利下げすることに消極的である。それにもかかわらず、彼らが指導や公的声明を通じて市場に影響を与えようとするとき、彼らは、市場が彼らの集合知において、彼らが認識していないものを認識している可能性があることを認識しなければなりません。データが大幅に好転した場合、中央銀行はアプローチを調整する可能性があります。
一部の国におけるインフレ
一部の国、特に英国では、インフレ率がついに消費者物価の伸びを上回っています。
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの元会長で元英国財務大臣のジム・オニールは、健康と持続可能な開発に関する汎欧州委員会のメンバーです。