発行額の増加が予想される
投資家やその他の市場参加者は現在、来年の債券発行額が増加すると予測しています。彼らの予想は、先週の連邦準備理事会会合後の金利緩和ペースがさらに加速するとの予想に基づいています。
米国債の購入増加と信用スプレッドの縮小により、企業の借入コストが低下しました。資産運用会社パインブリッジ・インベストメンツのクレジット・債券部門グローバル責任者スティーブン・オー氏によると、スプレッド縮小が続く中、来年の高格付債券の供給は主に借り換えニーズによって増加すると予想されている。
利回りへの影響と市場予測
連邦準備制度理事会以降、高級社債の利回りは 36 ベーシスポイント低下しました。来年の純利下げ幅が中央値75ベーシスポイントになるという当局者の予測が市場心理を形成した。
市場は現在、FRBが3月までに利下げする確率を70%未満と織り込んでいる。以前の予想と比較して、この早いスケジュールは、2023 年に投資適格発行が増加する可能性をさらに裏付けるものです。
しかし、一部の市場参加者は、2024 年の発行総額は今年と同程度であり、それが続くと信じており、一般的な見通しに疑問を投げかけています。資産運用会社ペイデン・アンド・ライゲルの投資適格クレジット戦略責任者、ナタリー・トレビシック氏は、「2024年の供給予測に大きな変化は見られない」と述べた。彼女は、企業は通常、年間ベースで未払い負債のほんの一部しか借り換えをしないと付け加えました。
借り手にとって市場の好調な動き
将来の発行についてはさまざまな見解があるにもかかわらず、借入コストの低下とリスクの高い社債に対する投資家の意欲の高まりにより、市場の力学は借り手側に有利に変化しています。トレビシック氏によると、市場のセンチメントは、連邦準備制度が利上げサイクルの終わりに近づいているという考えを反映しており、投資家に社債の保有に対する安心感を与えているという。