この傾向は 2024 年も継続
ファミリーオフィス、ファンド・オブ・ファンズ、受託者、民間銀行、数兆ドルの資産を管理する政府系ファンドなどの情報筋は、この傾向が 2024 年まで続くと予測しています。マイケル・オリバー・ワインバーグ氏（元ポートフォリオ マネージャーで取締役会メンバー）現在コロンビア・ビジネス・スクールで教えているオランダの年金基金APGは、金融機関は市場が適用するであろう割引に直面しているため、未公開株の保有を売却したくないと説明している。ワインバーグ氏は、年金基金や基金は、資金調達額を満たすために、パフォーマンスが優れている流動性ヘッジファンドであっても売却する義務を負っているとコメントしている。
プライベート エクイティやベンチャー キャピタルへの投資は通常、事前に決定されますが、実際の支払い、つまり「資本調達」は段階的に行われます。金融機関は、これらのプライベート・エクイティやベンチャー・キャピタルのポートフォリオの価値が下落していると考えており、コストの増加と利益維持への圧力により現金を解放しようとしています。経験豊かなヘッジファンド投資家のニール・ダッタ氏は、特に近年、民間投資に割り当てられる資金の割合が高いことを考慮すると、寄付金が直面する課題を強調する。投資家は財務を立て直すために現金が必要なため、投資を償還しています。
MSCI のデータが示すように、プライベート エクイティ バイアウトとベンチャー キャピタル ファンドは、2023 年上半期に利益として支払われる金額を上回る 660 億ドルを投資家に要求しました。 LSEGのデータによると、2023年最初の11か月の世界のM&A取引高は、ここ10年で最低水準に達した。さらに、水曜日までの1年間で新規株式公開（IPO）の出来高は7年ぶりの低水準に落ち込んだ。コロンビアのワインバーグ氏はこの状況を強調し、投資家は低金利、より高いバリュエーション、そして有利なエグジットを前提としてプライベート・エクイティに惹かれていると述べた。しかし、金利が上昇し、IPO 市場が低迷し、M&A 活動が減少したため、期待される利益分配が不足しています。
こうした資金流出はヘッジファンドにとって課題となっており、公的年金や大学の資金提供に機会費用がかかることになる。教育機関は、現在の収益を生み出す投資を必要としています。ニール・ダッタ氏は、投資家は必ずしも望んでいないとしても、流動性の低い投資を割引価格で売却することを避けるために、システマティックかつクオンツのヘッジファンドから償還を行っていると説明する。ただし、チップをテーブルから外すという決定は、特に予想されるボラティリティの継続を考慮すると、将来の利益の機会を逃す可能性があることを意味します。