中央銀行の中での日銀の独特な立場
世界的に異常値とみなされている日銀は、世界で最もハト派的な中央銀行の一つとして今年を終えると予想されている。しかし、エコノミストは、利上げを一時停止したり、2022 年の利下げに向けて準備を進めている他の先進国とは対照的に、近いうちに利上げを開始する可能性があると予測しています。
1 月には金融状況が緩和する？
世論調査に参加したエコノミストの中で、次回会合での即時の変化を予想した人は一人もいなかったが、エコノミストの 21% (28 人中 6 人) は、日銀が 1 月に現在の金融状況の解体を開始する可能性があると推測した。このうち、大和証券、三菱UFJ、モルガン・スタンレー、野村證券、T&Dアセットマネジメントは、日銀が1月22～23日の会合中にマイナス金利政策を終了すると予想した。
大和証券はさらに、長期金利の誘導目標を引き上げながら、長期金利の急激な上昇を防ぐために、日銀がイールドカーブ・コントロール（YCC）の枠組みを調整する可能性があると示唆した。大和証券のチーフマーケットエコノミスト、岩下真理氏は、マイナス金利の解除について今月日銀指導部に指示を出し、市場に事前に知らせることの重要性を強調した。岩下氏はまた、マイナス金利政策を撤廃したとしても、日銀は金融環境が引き続き緩和的であることを明確にするだろうとも述べた。
4 月の政策変更の予想
今後に向けて、世論調査に参加したエコノミストの間では、マイナス金利政策が 2024 年末までに終了するとの予想が高まっています。世論調査で提起された追加の質問では、マイナス金利を廃止する可能性が最も高い時期として 4 月が浮上しました。回答者の 61% (28 人中 17 人) がそれを選択しました。伊藤忠総研の中浜萌研究員は、日銀が４月に物価見通しを修正し、来年の春闘交渉での賃上げを見極めた上で物価目標を達成すると四季報に明記すると説明した。中浜氏はさらに、日銀がマイナス金利政策とYCC政策を4月に同時に終了すると予測した。
預金金利の予測に関しては、エコノミスト 44 人中 10 人が、来年 1 ～ 3 月期の金利が 0.00% から 0.10% の範囲になると予想しています。次の四半期では、回答者 42 人中 28 人が金利が 0.00% または 0.10% になると予想していましたが、2 人の参加者は金利が 0.25% まで上昇する可能性があると考えていました。エコノミストのほぼ90％（26人中23人）が、日銀はさらなる調整を行うのではなくYCCを終了すると述べた。このうち、3 人が終了日を 1 月と予測し、1 人は 3 月、10 人は 4 月、1 人は 6 月、残りの 5 人は 7 月を選択しました。