L’ex membro del consiglio della BOJ chiede un cambiamento nell’approccio comunicativo
Lo stile di comunicazione del governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda sta causando confusione nei mercati, con gli investitori che erroneamente percepiscono un’imminente uscita dalla politica monetaria ultra-allentata, avverte l’ex membro del consiglio della BOJ Takako Masai. In poco meno di un anno dal suo incarico, Ueda ha colto due volte i mercati alla sprovvista con i suoi commenti sulle prospettive politiche, incluso un recente discorso parlamentare in cui ha dettagliato le possibili azioni dopo aver posto fine alla politica dei tassi di interesse negativi.
Queste osservazioni hanno portato a un’impennata dei rendimenti obbligazionari e del valore dello yen, poiché i partecipanti al mercato hanno iniziato a scontare la possibilità che la BOJ mettesse fine ai tassi di interesse negativi già a dicembre. Tuttavia, questo mese la banca centrale non ha apportato modifiche alla sua politica ultra-espansiva, rispettando le sue linee guida accomodanti.
Masai esprime preoccupazione per il fatto che la posizione aggressiva di Ueda in parlamento contraddica le opinioni di altri membri del consiglio, che hanno messo in guardia contro discussioni premature su una strategia di uscita. Questa discrepanza suggerisce che il governatore potrebbe non rappresentare accuratamente il consenso del consiglio in pubblico. Masai ritiene che la sequenza confusa delle recenti comunicazioni della BOJ potrebbe limitare le opzioni della banca centrale per quanto riguarda i tempi della sua strategia di uscita, poiché potrebbe indurre i trader ad anticipare erroneamente un’azione imminente.
Sfide per raggiungere l’obiettivo di inflazione e crescita salariale
Con l’inflazione che supera l’obiettivo del 2% della BOJ da oltre un anno, molti attori del mercato prevedono che la banca centrale alzerà i tassi a breve termine dal territorio negativo nel prossimo anno, e alcuni addirittura si aspettano un’azione già a gennaio. Tuttavia, Masai sottolinea che in un paese afflitto da decenni di crescita stagnante dei prezzi e dei salari, ci vorrà del tempo per stabilire un ciclo salariale-inflazione positivo e garantirne la sostenibilità.
Masai sottolinea inoltre che porre fine prematuramente alla politica ultra-espansiva contraddirebbe l’impegno del governo a raggiungere una crescita salariale a lungo termine e a prevenire un ritorno alla deflazione. Nonostante gli indicatori economici siano positivi, il governo giapponese deve ancora dichiarare ufficialmente che la nazione ha superato le sfide deflazionistiche.
Considerando i commenti accomodanti espressi da ciascun membro del consiglio della BOJ e la valutazione dell’economia da parte del governo, Masai suggerisce che è improbabile che la banca centrale cambi politica così rapidamente come si aspettano i mercati, forse non prima di gennaio o aprile. La BOJ convoca riunioni di definizione delle politiche otto volte all’anno.
Di Leika Kihara e Takahiko Wada
TOKYO (Reuters)