Le opzioni 0DTE hanno un impatto significativo sul mercato
La crescente popolarità delle opzioni 0DTE tra gli investitori al dettaglio e istituzionali le ha rese quest’anno un importante motore del mercato. Sebbene il volume degli scambi di opzioni abbia raggiunto livelli record, la crescita dei contratti 0DTE ha superato di gran lunga tutti gli altri termini di scadenza. I dati Cboe di agosto hanno rivelato che questi contratti a breve termine rappresentavano circa la metà degli scambi di opzioni S&P 500.
La tempesta perfetta: fattori che amplificano la svendita
Quando gli investitori acquistano quantità sostanziali di opzioni put S&P 500, i market maker che si occupano dell’altro lato di queste operazioni devono proteggersi vendendo futures azionari durante il giorno. In un mercato in fase di indebolimento, i market maker in genere vendono a un ritmo più rapido per proteggersi, esacerbando potenzialmente il movimento al ribasso. McElligott di Nomura ha stimato che le operazioni ribassiste di 0DTE hanno portato alla vendita di futures su azioni per un valore di circa 3 miliardi di dollari. Inoltre, un grande investitore istituzionale si è impegnato in un’operazione di asset allocation che prevedeva la vendita di azioni e l’acquisto di obbligazioni, aumentando ulteriormente la pressione di vendita sulle azioni.
Questa combinazione di operazioni ribassiste e vendite istituzionali ha colto di sorpresa gli investitori rialzisti, determinando una brusca inversione di tendenza. Joe Mazzola, direttore del trading e della formazione presso Charles Schwab, ha spiegato che il sentiment teso, la bassa liquidità e il catalizzatore delle operazioni di opzioni 0DTE hanno contribuito al movimento del mercato.
Potenziale di ulteriore volatilità con l’avvicinarsi della fine dell’anno
Gli analisti esprimono preoccupazione per il possibile verificarsi di episodi simili di volatilità, in particolare quando l’anno volge al termine e i volumi di scambio previsti diminuiscono. Matthew Tym, responsabile del trading di derivati azionari presso Cantor Fitzgerald, teme in particolare che, se emergessero notizie sfavorevoli dal mercato, le opzioni 0DTE potrebbero amplificare le vendite. Ha sottolineato il potenziale di questi contratti a breve termine per esacerbare i movimenti del mercato nel caso in cui si verificassero condizioni negative.