Crescita a doppia cifra
PayPal (PYPL -0,99%), un attore di spicco del settore, ha dovuto affrontare sfide nel fornire rendimenti ai suoi azionisti. Negli ultimi cinque anni, il titolo ha registrato un calo del 28%, mentre l’indice Nasdaq Composite è aumentato vertiginosamente nello stesso periodo.
Per raggiungere questo obiettivo, PayPal deve concentrarsi su una crescita a due cifre. La rapida crescita degli acquisti online e la crescente digitalizzazione e globalizzazione del commercio forniscono uno scenario favorevole per il futuro successo di PayPal.
Una metrica cruciale che deve essere ampliata è il volume totale dei pagamenti (TPV). Dai 451 miliardi di dollari del 2017 a quasi 1,6 trilioni di dollari nel trimestre più recente (terzo trimestre del 2023 terminato il 30 settembre), PayPal ha costantemente ottenuto un’adozione più ampia.
Poiché il suo portafoglio digitale è il più ampiamente accettato in Nord America e in Europa, con una quota di mercato pari a quasi l’80% tra i principali 1.500 commercianti di queste regioni, PayPal si è affermato come leader affidabile del settore.
Inoltre, il funzionamento di PayPal in un ecosistema bilaterale consente un processo di raccolta dati più completo, consentendo un migliore rilevamento delle frodi e tassi di autorizzazione più elevati rispetto ai concorrenti che interagiscono solo con un lato della transazione.
Anche la crescita dei ricavi dovrebbe allinearsi alla crescita del TPV. Le stime di Wall Street prevedono un buon tasso di crescita annuo composto dell’8,4% per le vendite di PayPal dal 2022 al 2025.
Incrementare i profitti
Oltre ad aumentare le entrate e l’utilizzo della propria piattaforma di pagamento, PayPal deve mostrare la propria leva operativa. Nonostante le sfide affrontate in passato, questo è un fattore cruciale per ottenere il raddoppio del prezzo delle sue azioni.
Il margine delle transazioni ha registrato un calo dal 65,1% nel quarto trimestre del 2017 al 45,4% nel trimestre più recente a causa della diminuzione del tasso di accettazione delle transazioni. Con l’intensificarsi della concorrenza, la pressione sui prezzi contribuirà probabilmente a un continuo calo del tasso di acquisizione.
Nel frattempo, il margine operativo di PayPal è rimasto relativamente stabile nel corso degli anni, ma non è al livello di cui le reti di pagamento dovrebbero idealmente beneficiare. Con l’infrastruttura già stabilita, ogni transazione aggiuntiva dovrebbe produrre un margine più elevato.
Tuttavia, PayPal genera un sostanziale flusso di cassa gratuito che può essere utilizzato per riacquisti aggressivi di azioni proprie.
Multiplo di valutazione più elevato
L’ultimo pezzo del puzzle risiede nel sentiment degli investitori. Dato il calo degli ultimi due anni e mezzo, PayPal viene scambiato a una valutazione conveniente, con un multiplo prezzo/utili (P/E) di soli 18,5, più economico del più ampio S&P 500.
Sebbene rimanga incerto quale sarà il rapporto P/E di PayPal tra cinque anni, una forte crescita dei ricavi e degli utili può potenzialmente supportare una valutazione più elevata, fungendo da significativo catalizzatore per il raddoppio del prezzo delle azioni. Questa prospettiva ottimistica è alimentata dalla convinzione che le azioni PayPal abbiano il potenziale per raddoppiare entro i prossimi cinque anni.