La valutazione di Snowflake: una limitazione ai potenziali guadagni
Snowflake ha registrato un aumento impressionante delle entrate legate ai prodotti, che costituivano la maggior parte dei ricavi. L’anno fiscale 2021 ha registrato un aumento del 120%, seguito da una crescita del 106% nell’anno fiscale 2022 e da un aumento del 70% nell’anno fiscale 2023.
Questa traiettoria di crescita può essere in parte attribuita alla compatibilità di Snowflake con varie piattaforme cloud pubbliche come Amazon Web Services (AWS) e Microsoft Azure. Evitando di confinare i propri clienti in uno specifico ecosistema cloud, Snowflake ha favorito una collaborazione senza soluzione di continuità tra diversi dipartimenti e piattaforme informatiche. La posizione centralizzata dei dati di un’organizzazione ha facilitato un’analisi efficiente per scopi decisionali informati.
Tuttavia, gli ostacoli macroeconomici hanno costretto le aziende a contenere la spesa per il cloud, portando a una previsione di crescita di solo il 37% dei ricavi dei prodotti fino a 2,65 miliardi di dollari per Snowflake nell’anno fiscale 2024. Nonostante ciò, Snowflake rimane ottimista, prevedendo 10 miliardi di dollari di ricavi dei prodotti entro l’anno fiscale 2029. Il raggiungimento di questo obiettivo implica un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 30% dall’anno fiscale 2024 all’anno fiscale 2029. Tuttavia, la valutazione attuale del titolo, che è 22 volte le vendite di quest’anno, indica che gran parte di questa crescita prevista è già prezzo in.
Sebbene Snowflake abbia ampliato i margini operativi rettificati, continua a subire perdite significative secondo i principi contabili generalmente accettati (GAAP). Questi fattori, insieme al rallentamento della crescita e a una valutazione gonfiata, hanno reso Snowflake un obiettivo interessante per il sentimento ribassista del mercato, soprattutto con l’aumento dei tassi di interesse.
Oracle: un investimento sicuro e allettante
Oracle ha registrato solo una modesta crescita dei ricavi negli ultimi anni fiscali: un aumento del 4% nell’anno fiscale 2021, seguito da una crescita del 5% nell’anno fiscale 2022. Escludendo l’acquisizione del colosso sanitario Cerner, la crescita organica nell’anno fiscale 2023 ha raggiunto il 7%. Tuttavia, Oracle genera costantemente profitti, ampio flusso di cassa e si impegna regolarmente in riacquisti di azioni proprie.
I servizi software e infrastrutturali basati sul cloud sono stati la fonte principale della recente crescita di Oracle, contribuendo per il 37% ai suoi ricavi nell’ultimo trimestre. Sebbene l’espansione del cloud abbia subito un rallentamento a causa di condizioni macroeconomiche sfavorevoli, continua a compensare il rallentamento dei progressi delle sue attività legacy di hardware e software in sede.
Anche i margini operativi di Oracle si stanno ampliando man mano che l’azienda espande il proprio segmento cloud, semplifica l’attività a margine inferiore di Cerner e implementa misure di riduzione dei costi. Alla fine del secondo trimestre dell’anno fiscale 2024, il suo flusso di cassa libero (FCF) degli ultimi 12 mesi è aumentato del 20% su base annua a 10,1 miliardi di dollari. Una crescita così robusta del flusso di cassa ha consentito a Oracle di riacquistare 600 milioni di dollari in azioni durante la prima metà dell’anno fiscale 2024, distribuendo allo stesso tempo 2,2 miliardi di dollari in dividendi.
Gli analisti prevedono un aumento dell’8% dei ricavi di Oracle e dell’EPS rettificato per quest’anno. Anche se Oracle potrebbe non impressionare immediatamente gli investitori in crescita, valore o reddito, la sua stabilità lo posiziona come un investimento sicuro in mezzo alle preoccupazioni del mercato relative all’aumento dei tassi di interesse.
Snowflake conserva il suo potenziale di crescita, ma nei prossimi anni potrebbe incontrare limitazioni a causa della sua valutazione elevata. I tassi di crescita di Oracle potrebbero non essere così notevoli, ma offre una scelta di investimento più forte nell’attuale contesto macroeconomico caratterizzato da tassi di interesse più elevati.