Continuazione della tendenza nel 2024
Fonti, tra cui family office, fondi di fondi, fiduciari, banche private e fondi sovrani che supervisionano asset per trilioni di dollari, prevedono che questa tendenza continuerà fino al 2024. Michael Oliver Weinberg, ex gestore di portafoglio e membro del consiglio di amministrazione di Il fondo pensione olandese APG, che ora insegna alla Columbia Business School, spiega che le istituzioni non vogliono vendere le loro partecipazioni in private equity poiché si trovano ad affrontare i probabili sconti che il mercato applicherà. Weinberg commenta che i fondi pensione e i fondi di dotazione sono stati obbligati a vendere anche i loro hedge fund liquidi sovraperformanti per soddisfare le loro richieste di capitale.
Gli investimenti in private equity e venture capital sono generalmente determinati in anticipo, ma i pagamenti effettivi, o “richiami di capitale”, vengono effettuati in modo incrementale. Le istituzioni ritengono che questi portafogli di private equity e venture capital abbiano perso valore e stanno quindi tentando di liberare liquidità a causa dell’aumento dei costi e della pressione per mantenere i rendimenti. Neil Datta, un esperto investitore di hedge fund, sottolinea le sfide affrontate dai fondi di dotazione, soprattutto considerando l’elevata percentuale di fondi destinati agli investimenti privati negli ultimi anni. Gli investitori stanno riscattando i propri investimenti perché hanno bisogno di liquidità per riorganizzare le proprie finanze.
I fondi di private equity buyout e di venture capital, durante la prima metà del 2023, hanno richiesto agli investitori 66 miliardi di dollari in più rispetto a quanto pagato in profitti, come indicato dai dati MSCI. Secondo i dati LSEG, i volumi globali delle operazioni di M&A nei primi undici mesi del 2023 hanno raggiunto il minimo degli ultimi dieci anni. Inoltre, i volumi dell’offerta pubblica iniziale (IPO) sono scesi al minimo di sette anni nell’anno precedente a mercoledì. Weinberg della Columbia evidenzia la situazione, affermando che gli investitori sono stati attratti dal private equity presupponendo tassi bassi, valutazioni più elevate e uscite redditizie. Tuttavia, i tassi di interesse sono aumentati, i mercati IPO sono deboli e l’attività di fusione e acquisizione è diminuita, con conseguente mancanza di distribuzioni di profitti previste.
Questi deflussi rappresentano una sfida per gli hedge fund e comportano un costo opportunità per le pensioni pubbliche e i finanziamenti universitari. Le istituzioni richiedono investimenti che generino rendimenti correnti. Neil Datta spiega che gli investitori si stanno riscattando dagli hedge fund sistematici e quantitativi, anche se non necessariamente lo vogliono, per evitare di vendere i loro investimenti meno liquidi a prezzi scontati. Tuttavia, decidere di togliere le fiches dal tavolo significa potenzialmente perdere opportunità di guadagni futuri, soprattutto considerando la prevista continuazione della volatilità.