Le preoccupazioni degli operatori del settore
La proposta della Cina di aumentare significativamente i requisiti di investimento per i fondi di private equity (PE) e venture capital (VC) sta ricevendo feedback negativi da parte degli operatori del settore. Temono che la mossa possa eliminare piccoli fondi e limitare i finanziamenti per le startup già in difficoltà in un’economia debole.
Le autorità di regolamentazione dei titoli del paese hanno recentemente pubblicato una bozza di norme che obbligherebbero gli investitori qualificati in fondi PE e VC a contribuire con un minimo di 3 milioni di yuan (418.731 dollari). Questa soglia è il triplo dell’attuale requisito ed è intesa a tutelare i piccoli investitori. Per i fondi che investono principalmente in una società o in un progetto specifico, la soglia del singolo investitore sarà fissata a 10 milioni di yuan, rispetto a 1 milione di yuan.
Secondo Abraham Zhang, presidente della società di venture capital China Europe Capital con sede a Shenzhen, che si concentra su investimenti tecnologici come la produzione di chip e l’intelligenza artificiale, queste nuove normative sarebbero dannose per i piccoli attori del settore. La società di consulenza Zero2IPO ha riportato un calo del 20% nella raccolta fondi per i fondi PE e VC di nuova costituzione in Cina durante i primi nove mesi del 2023, attribuibile alla debole economia e alla volatilità del mercato azionario. In confronto, i fondi di rischio più piccoli nelle loro fasi iniziali si affidano maggiormente a singoli investitori con un patrimonio netto elevato per la raccolta fondi, mentre i fondi più grandi nella fase successiva in genere attraggono finanziamenti istituzionali.
Impatto devastante sui fondi per singoli progetti
Li Gangqiang, un veterano del venture capitalist e co-fondatore di Beijing Potential Shares Technology Co, ha espresso le sue preoccupazioni sulla proposta, in particolare sulle sue conseguenze devastanti per i fondi a progetto singolo, che sono attualmente popolari tra i singoli investitori. In un post sul blog, Li ha descritto la politica come estremamente ingiusta nei confronti dei gestori di fondi a progetto singolo e dei piccoli investitori. Egli prevede che circa 1.000 società private di gestione dei fondi potrebbero essere eliminate se le norme venissero implementate nella loro forma attuale.
Intenzioni normative e reazione del settore
La China Securities Regulatory Commission (CSRC), sottolineando il proprio impegno nella riduzione dei rischi finanziari, sostiene che le norme mirano a proteggere i piccoli investitori. Tuttavia, professionisti del settore come Andrew Qian, CEO di New Access Capital con sede a Shanghai, che gestisce oltre 1 miliardo di yuan, sostengono che le normative sono scoraggianti e contraddicono il sostegno del governo alle startup tecnologiche in fase iniziale.
I dati di Preqin rivelano che i fondi PE denominati in yuan focalizzati sulla Cina hanno raccolto finora 9,7 miliardi di dollari nel 2023, una diminuzione significativa rispetto ai 33,7 miliardi di dollari raccolti nell’anno precedente e ai 116,6 miliardi di dollari nel 2021. Inoltre, nessun quest’anno sono stati raccolti fondi per il buyout in qualsiasi valuta.
Qian sostiene un diverso trattamento normativo dei fondi di capitale di rischio, in particolare quelli che si rivolgono a piccoli investitori come familiari e amici, che sono i più vulnerabili alle nuove regole. Sottolinea che all’estero la gente comune ha accesso agli investimenti angelici, mentre la Cina ha limitato tali opportunità per gli investitori.