Panoramica
La banca centrale filippina è pronta a mantenere il suo tasso di interesse di riferimento al 6,50% per la seconda volta, sostenuta dall’allentamento dell’inflazione e da una valuta più forte. A novembre l’inflazione ha toccato il minimo degli ultimi 20 mesi, avvicinandosi all’obiettivo del 2%-4% fissato dal Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP). Inoltre, il peso ha registrato la migliore performance mensile dell’anno dopo un rialzo di 25 punti base alla fine di ottobre. Sebbene questi fattori riducano la pressione per un altro aumento dei tassi, il BSP rimane cauto sui potenziali rischi inflazionistici futuri.
Politica monetaria e aspettative sui tassi
Valutando il rischio che le pressioni inflazionistiche riemergano, il BSP afferma la necessità di una politica monetaria “sufficientemente restrittiva” finché non emergano prove di una tendenza al ribasso sostenuta. Di conseguenza, i tagli dei tassi non sono previsti fino al terzo trimestre del 2024. Tra i 24 economisti intervistati, tutti tranne uno si aspettano che la banca centrale mantenga il tasso debitore overnight al 6,50% per tutto il 14 dicembre.
Prospettive degli analisti
Jin Tik Ngai, economista dei mercati emergenti asiatici presso J.P., suggerisce che, a meno che non si verifichino significative sorprese inflazionistiche o sulle condizioni finanziarie esterne, il ciclo di inasprimento sarà probabilmente completo. Ngai ha osservato: “Ci aspettiamo che la crescita si indebolisca il prossimo anno sulla scia del rallentamento della crescita globale e degli investimenti privati. Tuttavia, il BSP… è più sensibile all’inflazione complessiva piuttosto che alla crescita, quindi a meno che non si verifichi una recessione globale o significativi venti contrari deflazionistici, i tagli dei tassi da parte della banca centrale saranno probabilmente misurati.”
Previsione tariffaria
Le previsioni mediane indicano che i tassi di interesse rimarranno invariati fino alla fine del secondo trimestre del 2024, seguiti da tagli di 50 punti base in ciascuno dei restanti due trimestri, rispecchiando l’approccio della Federal Reserve statunitense. Tuttavia, le aspettative degli esperti per il terzo trimestre del prossimo anno variano, con circa la metà degli intervistati che prevedono tassi al 6,00%, quattro al 6,50% e tre ciascuno al 6,25% e al 5,75%.
Ciclo di allentamento graduale e prospettive future
Mentre i rischi per l’inflazione continuano a propendere verso l’alto, Aris Dacanay, economista ASEAN presso HSBC, suggerisce che potrebbe essere troppo presto per prendere in considerazione tagli dei tassi. L’economia ha bisogno di tempo per assorbire la posizione monetaria restrittiva del BSP prima che qualsiasi misura di allentamento abbia effetto. Dacanay aggiunge: “Detto questo, ci aspettiamo che il BSP inizi gradualmente il suo ciclo di allentamento dopo che la Fed avrà avviato il suo primo taglio dei tassi nel terzo trimestre del 2024.”
Prestazioni valutarie
Da inizio anno il peso filippino ha registrato un modesto guadagno dello 0,1% rispetto al dollaro statunitense, mentre molte altre valute asiatiche rimangono in territorio negativo.